北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自(zì)全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话(huà)题(tí)进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们(men)去年(nián)优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试(shì)，每(měi)次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关(guān)于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个(gè)（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高(gāo)，但(dàn)每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会(huì)选择放(fàng)弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚(shèn)至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的(de)喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了(le)亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估(gū)了一个不(bù)需要高估就(jiù)能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自(zì)世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们(men)的目标进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失去(qù)了工(gōng)作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的(de)那一年(nián)，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智(zhì)的(de)事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他们(men)改(gǎi)变了(le)很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以(yǐ)有各种各样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在目前的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年(nián)的(de)保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息处理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图(tú)涉足百(bǎi)货商店(diàn)业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图(tú)案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者的(de)行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾(gù)，为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公司自身(shēn)的(de)运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不(bù)通过(guò)回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们(men)的建议(yì)。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么(me)能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热(rè)爱的(de)工作都(dōu)是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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