昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口前景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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