中国金融(róng)行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在(zài)2019年获批(pī)成立的摩根大通证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净(jìng)利润达(dá)到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩根(gēn)大通证(zhèng)券同期获批的野(yě)村东方国(guó)际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业(yè)绩(jì)分(fēn)化加剧(jù)。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合(hé)并，两(liǎng)家国际金(jīn)融巨头(tóu)均在(zài)国内拥有外资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外(wài)资控股券商面(miàn)临的“一(yī)参一控”问题如何解决，仍(réng)是(shì)业内关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”来看(kàn)，依托于各(gè)自(zì)股东资源禀赋、深入财富(fù)管理成(chéng)为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　来(lái)看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于(yú)国内各(gè)家证券公司(sī)来说(shuō)，除了面(miàn)临行(xíng)业“二八(bā)分(fēn)化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞(jìng)争也同(tóng)样带来(lái)压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布(bù)各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成(chéng)绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行(xíng)情、成立时间、牌(pái)照资质等问题(tí)，9家共有(yǒu)5家出现(xiàn)亏损，分别为(wèi)瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券(quàn)则延续自成立以来(lái)的(de)亏(kuī)损状(zhuàng)态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的(de)8491万(wàn)元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持而(ér)成为外资(zī)控股券商的(de)汇丰前海证券，业绩(jì)较上年出现明(míng)显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和(hé)证券和星展(zhǎn)证(zhèng)券(quàn)均于(yú)2020年获得证监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成(chéng)工商登(dēng)记(jì)，正式展业时间不(bù)长。星展证券2022年(nián)实现营业(yè)收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上年同期(qī)有所收窄。大和(hé)证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业(yè)营业收入普遍下降，外资控(kòng)股券商也难以幸免。且新公司(sī)建设成本、业务(wù)费用、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展(zhǎn)业初(chū)期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外(wài)资控股券商仍呈现“本小利(lì)薄”的(de)情况(kuàng)，自营业务影响有限，因此影响2021年业(yè)绩(jì)的主要还是经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信证券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表示，其当(dāng)年(nián)投(tóu)行业务手续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务(wù)为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及(jí)管理费(fèi)从上年(nián)的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中国市场这本经。

　　具体来(lái)看(kàn)，2022年共有4家外(wài)资(zī)控股券商实现盈(yíng)利(lì)，分别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利(lì)证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均实现了(le)营收(shōu)、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小(xiǎo)年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大(dà)通证券共有员工210人，数量(liàng)在(zài)行(xíng)业内排名下(xià)游，但其业(yè)绩(jì)已跻身行业(yè)中游水(shuǐ)平(píng)，而这只是摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券展业的(de)第(dì)三个完整会(huì)计年度(dù)。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券于2019年3月获(huò)得证(zhèng)监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家(jiā)内资股(gǔ)东持有另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内资股东所持股权，成(chéng)为(wèi)摩根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务(wù)报(bào)表显示，摩(mó)根大通证券(quàn)2022年(nián)经纪业务大爆发，实现(xiàn)手续费(fèi)净收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券表示，其证券经纪业(yè)务(wù)团队成立已逾三(sān)年，2022年业务开展和(hé)运作(zuò)取得进一步进展，新客(kè)户开发(fā)稳(wěn)步推(tuī)进。摩根大通证券充分利用全球化的平台优(yōu)势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及(jí)新取得QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者，目标客群机构投资(zī)者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发(fā)合并

　　“一参一控”下或(huò)将(jiāng)取舍

　　除摩根大通(tōng)证(zhèng)券外(wài)，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现(xiàn)：当(dāng)期(qī)实现营业收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国(guó)时间最(zuì)早的(de)一批合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在(zài)国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资(zī)股东分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共(gòng)有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，瑞银证(zhèng)券2022年(nián)投(tóu)行业务进步(bù)明显，当期实现手(shǒu)续(xù)费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其在2022年(nián)完成了创(chuàng)业板注册制改(gǎi)革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备(bèi)并参与了(le)沪(hù)深(shēn)交易所(suǒ)互联互(hù)通全(quán)球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的是(shì)，今(jīn)年3月(yuè)，百年大行(xíng)瑞士信(xìn)贷被竞争对(duì)手瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞(ruì)信集团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣(xuān)布(bù)达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月(yuè)瑞(ruì)银发布一季报时表示(shì)，对瑞信的收(shōu)购交易预(yù)计(jì)在6月底(dǐ)前完成(chéng)。不(bù)言而喻的是，集团层面的合并对两(liǎng)家(jiā)外资控股(gǔ)券商在(zài)中国展业(yè)情况，也将(jiāng)造成(chéng)一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永道(dào)对瑞(ruì)信证券出(chū)具了带强调事项段的无保留意见(jiàn)审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团股份(fèn)公司(sī)之间(jiān)达成(chéng)协议和合(hé)并计(jì)划，截止报告(gào)日，上述协议(yì)和合并计划(huà)的完成(chéng)日尚不明确。瑞(ruì)信证券作为瑞(ruì)信集团股份(fèn)有限(xiàn)公司下属控(kòng)股子(zi)公司，未来的运(yùn)营和财务(wù)业绩受(shòu)到上述合并可能产生(shēng)的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致(zhì)对公司持(chí)续经营能力(lì)产(chǎn)生重大疑虑的(de)重大不(bù)确定性。

　　瑞信证(zhèng)券(quàn)前(qián)身为成立于(yú)2008年的瑞信方(fāng)正(zhèng)证券，系证监会(huì)修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿(yì)元(yuán)获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方(fāng)正更名(míng)为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元的(de)对价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全(quán)资持有瑞信证(zhèng)券。但(dàn)突如(rú)其来的瑞信、瑞(ruì)银合并，使(shǐ)得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司(sī)股东以及股东的(de)控股股东(dōng)、实际控制人参(cān)股证(zhèng)券公司的数量(liàng)不得超过(guò)2家，其中控制证券(quàn)公司(sī)的(de)数量不得超过1家。在面(miàn)临(lín)“一参一(yī)控”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一(yī)留”的(de)局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资(zī)源禀赋深入财富(fù)管(guǎn)理成为(wèi)其(qí)在(zài)中国展业的首要方向。

　　例如，野村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券表示，2022年其(qí)财(cái)富管理业务(wù)在原有“大(dà)宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进(jìn)的(de)基础(chǔ)上，新增了特色投资咨询服务（如(rú)ESG行业咨(zī)询）、上市公(gōng)司大宗减持服(fú)务、集团间跨(kuà)境(jìng)业务联动等多种业务模式，通(tōng)过(guò)服务(wù)手段的增(zēng)加及优(yōu)化，为客户提(tí)供多维度、一站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国(guó)际证券财富管理业务将定(dìng)位于“中国高端(duān)财富人群”，从产品配(pèi)置、人员(yuán)建设、中后台(tái)支持(chí)以及集团跨境(jìng)合作四个方面入(rù)手，打造(zào)以产品为中心的业务核(hé)心竞争力，持续为中(zhōng)国投资(zī)者提(tí)供具有野村集团特色的高质量财(cái)富管理服务(wù)。

　　在完(wán)成高盛集团(tuán)全资持股备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京(jīng)高华签(qiān)订《业务转让协(xié)议》，受(shòu)让北京(jīng)高华的(de)所有业务(wù)。2022年5月，高(gāo)盛高(gāo)华获证监会核发新增证券经纪、证券投(tóu)资咨询、证券自营及(jí)代(dài)销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高(gāo)华(huá)与北京(jīng)高华完成(chéng)业(yè)务迁移(yí)工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资产(chǎn)配(pèi)置为核心进行新(xīn)产品(pǐn)和服(fú)务的研(yán)发工作，进(jìn)一步赋能(néng)部门为在岸客户提供(gōng)财(cái)富(fù)管理综(zōng)合解决方案，丰(fēng)富(fù)客户产品种类选择，开展境内私(sī)人财(cái)富管理平台未来战略规划，并进(jìn)一(yī)步拓(tuò)展境内产(chǎn)品平(píng)台(tái)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高盛高华将持续推(tuī)进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立(lì)工作，持续(xù)代(dài)销第三方金(jīn)融产品并推(tuī)进跨境投(tóu)资新产品(pǐn)的(de)研发，为客户提供直接对接境(jìng)外资本市场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依(yī)托于(yú)外资股东(dōng)打造私人财(cái)富管理业务，这在具备外资银行股东背景的券商(shāng)中较(jiào)为多(duō)见(jiàn)。例如，汇丰(fēng)前海证券(quàn)表示，其于(yú)2022年4月正式(shì)成立私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综(zōng)合财富(fù)管理业(yè)务的运(yùn)作。私人(rén)财富管理部以汇丰(fēng)前海(hǎi)证(zhèng)券为平台，依托汇(huì)丰环球私(sī)人银行，致力为(wèi)高(gāo)净值(zhí)和超高净值(zhí)客户及其(qí)家族(zú)提供专业(yè)、多元及定制化(huà)的(de)资产(chǎn)配置(zhì)服务，为客户实现(xiàn)其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟(pì)蹊径，推(tuī)出家族信托资(zī)讯业务，与4家国(guó)内头部信托(tuō)公司达(dá)成战略(lüè)合(hé)作。同时(shí)，瑞银证(zhèng)券在2022年(nián)重启深圳分公司财(cái)富管理业务(wù)，依托国(guó)家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表示，其财富(fù)管理部秉持着为客户进行全方位资产配齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式置(zhì)和满足客(kè)户全生命周期财富(fù)管理的理念，进一(yī)步完善(shàn)投资(zī)解决方案和财(cái)富规划方面(miàn)的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选(xuǎn)上架多支产品为(wèi)客(kè)户(hù)在同一策略下提供差异(yì)化选择及(jí)多元(yuán)化的投(tóu)资方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资(zī)本市场(chǎng)对外(wài)开(kāi)放的力度(dù)不断(duàn)加大，各外资金融机构加速了在(zài)境内(nèi)设立控股(gǔ)券商的(de)进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设(shè)立，公司注册地为北京(jīng)市，注册资(zī)本为人(rén)民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括证(zhèng)券(quàn)经纪、证券自营、证(zhèng)券(quàn)承(chéng)销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首家新设的外商独资证券(quàn)公司(sī)。就(jiù)监管(guǎn)批复信息来看，渣(zhā)打证券(quàn)由渣(zhā)打银行（香(xiāng)港）有限公司(sī)全资(zī)设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目前国内(nèi)的(de)外资控股券商(shāng)数(shù)量已达到10家。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券均为外商(shāng)独(dú)资券商。从数量上(shàng)来看，外资控股券商已成为市场上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商的(de)设(shè)立申请(qǐng)静待(dài)审批(pī)。截至(zhì)5月(yuè)5日，花(huā)旗证券、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日兴证券(quàn)、青岛意才证(zhèng)券等多家外(wài)资券商(shāng)的设立(lì)申请仍处于证监(jiān)会(huì)审(shěn)批阶(jiē)段。其中，法(fǎ)巴证券和(hé)青岛意才(cái)证券已获第一(yī)次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)等先后(hòu)在京会见美国桥水基(jī)金、法国东方汇理、日本大(dà)和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡马锡(xī)、德国(guó)安联(lián)保险(xiǎn)、意大利联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融(róng)机构负责(zé)人(rén)。

　　来访的(de)国际金(jīn)融机构负责人普遍表示，此次(cì)来华亲身感(gǎn)受到中国经(jīng)济的强大韧性、潜(qián)力和活力，坚(jiān)定看(kàn)好中国(guó)经济和中国资本(běn)市场发展前(qián)景。近年来中国资本市场对(duì)外(wài)开放稳步推进(jìn)，为国际(jì)金融机构和全(quán)球投资者带来了实(shí)实在在(zài)的机遇。各金融(róng)机构(gòu)高度(dù)重视中国市场，将继续与中国深化(huà)合作，积极拓(tuò)展在华业务(wù)和投资(zī)，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对(duì)来自外资券商的市场(chǎng)竞争(zhēng)，国内券商也(yě)纷纷(fēn)感受到了挑战和(hé)机遇。例(lì)如，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，外(wài)资(zī)机构来华(huá)展业(yè)便利度不断提升，经营(yíng)范围和监管要(yào)求(qiú)实现(xiàn)国民待遇，外资券商、资产管理机(jī)构(gòu)等加速布局，全力抢滩(tān)中(zhōng)国证券(quàn)市场(chǎng)，对本土证券公司既带(dài)来了国际金融(róng)机构全面参与中国(guó)资本市场竞争所形(xíng)成(chéng)的冲击，也带来(lái)了通过(guò)与国(guó)际金融机构直接合作(zuò)促进业务发展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西(xī)部证券(quàn)也表示，当前证券行(xíng)业(yè)集中度(dù)稳中有升，头部券商竞争优(yōu)势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对(duì)行业发(fā)展理(lǐ)念的变革和重塑不(bù)断深化，外资券(quàn)商市场冲击将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新格(gé)局正(zhèng)加速演变(biàn)。

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