一度被称(chēng)为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发(fā)权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发(fā)产品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下(xià)降公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的(de)，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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