射频芯(xīn)片领域(yù)面(miàn)临变局(jú)，下游市场(chǎng)增速放缓(huǎn)叠加进入竞争(zhēng)红海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开始寻(xún)求业(yè)务转型(xíng)。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智微正式在(zài)科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智(zhì)微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微在(zài)一(yī)级(jí)市场受到(dào)资本热(rè)捧。据公司上市(shì)文件，慧(huì)智微于2018年末(mò)开始进入(rù)融资快车道，先后(hòu)引入了华兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列(liè)外部机构股东。截至上市前(qián)，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江(jiāng)创投(tóu)为持(chí)股(gǔ)达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机(jī)构股(gǔ)东，持(chí)股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品结构相似(shì)的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出(chū)了破(pò)发的行(xíng)情(qíng)，该公(gōng)司股价于去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级(jí)市(shì)场遇冷背后，是射频(pín)领域正(zhèng)面(miàn)临(lín)变局(jú)。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，由于(yú)智(zhì)能手机增速(sù)放缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素影响，预计到(dào)2028年射频前(qián)端市场年复(fù)合(hé)增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频(pín)芯片巨头，近(jìn)年来也在(zài)响应市场变化(huà)谋求射频芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当(dāng)前，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期(qī)等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业(yè)务(wù)为射(shè)频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的(de)研发(fā)、设计和销售，下游应用(yòng)领域主要包括(kuò)智能手机以及(jí)物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科(kē)技(jì)等移动终(zhōng)端设备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及移远(yuǎn)通(tōng)信等无线通信(xìn)模组(zǔ)厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元(yuán)；公司当前(qián)仍处于亏损状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧(huì)智微在招股(gǔ)文件中称(chēng)，是由于持续进(jìn)行(xíng)高(gāo)额研发投(tóu)入；下游客户集中且具(jù)有产品验证周期，尚(shàng)未形成规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去(qù)库存周(zhōu)期(qī)影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压(yā)。

　　研发投入方面大冤种什么意思，大冤种是骂人吗，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产品(pǐn)结构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧智微(wēi)开启(qǐ大冤种什么意思，大冤种是骂人吗)了对外融资之路。公开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司于2018年(nián)末开始(shǐ)进入(rù)融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成(chéng)了三(sān)轮融资(zī)，众多知(zhī)名(míng)资方(fāng)，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段(duàn)对慧(huì)智微进入了慧智微的股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据(jù)招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江创(chuàng)投(tóu)为持(chí)股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当(dāng)前的(de)股价情况看，大基金二期在投资慧智(zhì)微的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个(gè)月(yuè)进入、并在后一轮持续加注的红(hóng)杉(shān)中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面(miàn)临(lín)变(biàn)局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公(gōng)司目前有超过接(jiē)近67％的收(shōu)入来(lái)自于(yú)手机领(lǐng)域。当前(qián)，智能手机出货量(liàng)的大(dà)幅下(xià)降，已经对慧智微(wēi)的业绩(jì)造成了冲(chōng)击，而市场对智(zhì)能手机未来增(zēng)速(sù)持续放缓的预期，也让资本市场对包括(kuò)慧智微在内的(de)射频芯(xīn)片厂商做出了重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前(qián)端的市场(chǎng)为190亿(yì)美元以上，2022年由于手机(jī)市场的下滑(huá)，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接(jiē)下来，由于(yú)智能手(shǒu)机的温和增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及(jí)的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结(jié)构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获豪华(huá)股东突击入股的(de)射频龙头唯捷(jié)创(chuàng)芯，在去(qù)年(nián)4月科创板上市时(shí)，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌(diē)至30元每股(gǔ)的价(jià)格(gé)后(hòu)止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截(jié)至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商(shāng)都(dōu)在谋(móu)求转型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游触角延伸(shēn)至汽车、物(wù)联网、电源等(děng)领域(yù)。

　　国(guó)内方面，射频领(lǐng)域(yù)正呈现出一片红(hóng)海的竞争(zhēng)格(gé)局，由于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在(zài)中低(dī)端(duān)市场，各射频芯(xīn)片(piàn)厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频(pín)厂商(shāng)三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表示，国(guó)产射频(pín)前(qián)端芯片杀(shā)价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道(dào)还会有(yǒu)更多竞争者进入，往后三年射频(pín)芯片厂商将面临更大的(de)生(shēng)存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦(yì)有所(suǒ)下降，截至目(mù)前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家(jiā)，且投(tóu)资(zī)机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉(shān)资本(běn)中国、小米长江产(chǎn)业(yè)基金、深创(chuàng)投等(děng)知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得(dé)资(zī)金将用于芯片测设中心建设、总(zǒng)部基地及(jí)上(shàng大冤种什么意思，大冤种是骂人吗)海和广州研发中心建设(shè)以(yǐ)及补充(chōng)流动资金。具(jù)体战(zhàn)略规划方面，其(qí)表示将巩固在5G射(shè)频前端领域取得的市场(chǎng)地位(wèi)，增加头部客(kè)户的市(shì)场份额；技术上跟进射频前(qián)端技术迭(dié)代，优化可(kě)重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品(pǐn)上加大对上游(yóu)滤波(bō)器、多(duō)工器的产(chǎn)业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品(pǐn)系列。

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