金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人(rén)民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两或其(qí)他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率互换交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的(de)交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间将不再(zài)存(cún)在(zài)合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的(de)跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自(zì)清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内(nèi)资源池(chí)存(cún)管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的(de)相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民(mín)币(bì)购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报(bào)送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可(kě)选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者(zhě)无(wú)需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部(bù)门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务(wù)规则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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