5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持(chí)续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国(guó)内(nèi)科(kē)技领域(yù)的(de)担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗)，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值(zhí)性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预期(qī)更强或者美(měi)国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōn拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗g)融基金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的(de)压(yā)力(lì)也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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