AI板块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的(de)目(mù)光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不(bù)少(shǎo)上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报(bào)！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是(shì)，此次公募基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资(zī)价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报(bào)中部分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明(míng)确(què)写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述(shù)了人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规(guī)和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领(lǐng)域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报(bào)中也明确表示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对各个行业的(de)改变。他(tā)还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数(shù)字化(huà)、互(hù)联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质(zhì)是利(lì)用技术的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越(yuè)来越(yuè)意识到(dào)数(shù)字化的重要性。而(ér)此轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前(qián)整个板块(kuài)的估(gū)值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利(lì)用人工智能(néng)完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基(jī)地(dì)宣布成(chéng)为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百(bǎi)度(dù)智能云接入(rù)文心一言能(néng)力(lì)，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除(chú)了(le)科技成长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度(dù)进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互联(lián)网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源(y找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思uán)、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会(huì)重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代(dài)表的科(kē)技板块(kuài)内(nèi)会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生(shēn找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思g)能源(yuán)将构成未来社会的(de)基(jī)石(shí)。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派(pài)。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在一季度(dù)也进行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是(shì)基于对(duì)未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的(de)生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充(chōng)分利用(yòng)好云计(jì)算(suàn)、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行(xíng)业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人(rén)工智能极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季报(bào)中表达(dá)了对(duì)人工智能的重视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这(zhè)一成功比之(zhī)前(qián)几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个(gè)行业将极(jí)大受(shòu)益于这一(yī)技术的应(yīng)用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持(chí)仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今(jīn)年市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的(de)科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的(de)部分成长股是(shì)未来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如同去年(nián)三季度半导体及(jí)医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们(men)已经(jīng)站在(zài)新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三(sān)四季(jì)度布局了不少人工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情的(de)确立，但我(wǒ)们(men)还(hái)是认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势(shì)再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年(nián)初是想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资(zī)目(mù)标(biāo)。

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