4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价(jià)棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出(chū)苗带(dài)来了不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积(jī)总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对(duì)新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息(xī)的(d当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛e)紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期(qī)下(xi当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛à)，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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