财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违的(de)反弹(dàn)，据(jù)上(shàng)海钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交易日后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池(chí)的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动上游材(cái)料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产预(yù)计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环(huán)比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有明显的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另一(yī)方面还需(xū)要看终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联社(shè)记者表示(shì)。该人(rén)士表示，电池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商(shāng)提(tí)到(dào)，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相关库存(cún)基(jī)本(běn)出清，后(hòu)续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一季度(dù)报告显示(shì)，其(qí)库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代(dài)的库(kù)存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季(jì)度(dù)的水(shuǐ)平(píng)。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年(nián)时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就(jiù)在(zài)26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常务副(fù)会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的值链分配(pèi)问(wèn)题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材(cái)料(liào)适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行(xíng)业(yè)要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价(jià)值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据验证锂电产业(yè)拐点或(huò)已经(jīng)到来。分(fēn)析人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实(shí)现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐点(diǎn)的另(lìng)一(yī)关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂(zàn)停的(de)生产(chǎn)线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数(shù)据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着(zhe)二(èr)三季度到来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，因为经历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到13鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的7.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链(liàn)各个环节的(de)价格以及供需(xū)变化也(yě)将变(biàn)得更加平衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则(zé)认为(wèi)，当前(qián)上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但是并不(bù)足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但这并不(bù)为业内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下降周期中获(huò)得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降中(zhōng)发生过的(de)事。而(ér)同环节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)。它们(men)去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价(jià)格(gé)下跌和可(kě)能(néng)的(de)未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但(dàn)能获(huò)得上(shàng)游更(gèng)低(dī)成本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能(néng)容忍低价(jià)，并能在(zài)上游(yóu)因(yīn)降价(jià)减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划(huà)投产(chǎn)的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可(kě)能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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