金融界4月21日消息 自国家统计局4月11日(rì)发布3月份物价(jià)数据后(hòu)，近日(rì)关于所(suǒ)谓“通缩”的(de)话题就不(bù)绝(jué)于耳。摩根斯坦利中国首席经济学家邢自强今(jīn)天在CMF演讲(jiǎng)称，现阶段低通胀可能是我们的优势，至少给决策(cè)层提供了充足的(de)政(zhèng)策空间，无(wú)需(xū)担忧通胀掣肘。

　　低通胀形势可(kě)能是一种优势

　　而我们从疫情(qíng)中复苏走(zǒu)过3个月，并(bìng)且(qiě)没(méi)有(yǒu)采取强刺激(jī)，更多靠内生(shēng)动(dòng)力，由于(yú)我们产能充裕，供给端恢复略快于需求端，通胀暂时起不(bù)来，有利于物价相对温和的水平。

　　邢(xíng)自强以欧(ōu)美发达(dá)国家举例，疫情(qíng)之后(hòu)货币政策强刺激，带来(lái)高通胀后果(guǒ)不得不进(jìn)行加(jiā)息，而矫(jiǎo)枉(wǎng)过(guò)正的加(jiā)息(xī)过程又带来银行业震荡。在他(tā)看来，现(xiàn)阶段低通(tōng)胀可能(néng)是我们的优势(shì)，至少给决策层提供了充足的政策空间，无需担忧(yōu)通胀掣(chè)肘。

　　他认为，对于近期中国(guó)通胀水(shuǐ)平较低可以(yǐ)看得更乐观(guān)一些(xiē)，不必担心中(zhōng)国会陷入(rù)长期的需(xū)求低迷。

　　关于就业(yè)，邢自强也指出，这也是(shì)一(yī)个滞(zhì)后(hòu)指标，不(bù)会率先好转，需(xū)要经济环境(jìng)有明显改善、企(qǐ)业感到盈利、订单有比较(jiào)强的(de)转机(jī)，才会慢慢扩(kuò)张、扩产(chǎn)和(hé)招聘。服(fú)务业(yè)率(lǜ)先复苏，就业为什么也没(méi)有特别明显改善？邢自强指出，现在还处(chù)于经济修复阶段，疫情前正常(cháng)年(nián)份服(fú)务业(yè)能创(chuàng)造800万个就业岗位，但(dàn)是21年、22年服(fú)务(wù)业只创造(zào)了100万个岗位(wèi)，两年加起来(lái)少创(chuàng)造了(le)约(yuē)1300万个(gè)岗(gǎng)位。“这是一种隐形的失业，现在服务业仅仅是(shì)恢复到(dào)2019年的(de)水平，要恢复(fù)到原来的轨迹上(shàng)需(xū)要时间。”

　　邢(xíng)自强分析，就业相(xiāng)对低(dī)迷是有(yǒu)原(yuán)因的，跟(gēn)感受到的服务业在回升并不矛盾，“回升(shēng)只是补上(shàng)去(qù)年(nián)底的坑，还没有回到(dào)潜在(zài)增速上(shàng)，只有回到潜在增速上才能够逐(zhú)步(bù)消(xiāo)化之前积压(yā)的(de)潜在失业。”邢自强判(pàn)断(duàn)，服务(wù)性(xìng)行业(yè)可能要逐季(jì)恢复(fù)，大概(gài)在(zài)今年底(dǐ)回(huí)到疫(yì)情前的增(zēng)长(zhǎng)轨迹(jì)。

　　统(tǒng)计局、央(yāng)行纷纷强调没(méi)有(yǒu)通缩

　　4月11日(rì)国家(jiā)统计局公布3月物(wù)价数(shù)据显示，3月CPI（居民(mín)消(xiāo)费价格指数）同比增(zēng)长0.7％，比(bǐ)上月回落0.3个百分点，PPI（工业生产者出厂价格指数）同比(bǐ)下降2.5％，同比降幅比(bǐ)上月扩大(dà)1.1个百分点。CPI和PPI同(tóng)比增速双(shuāng)双(shuāng)回落(luò)，一季(jì)度新增贷款却创纪录(lù)，引发了关(guān)于通缩(suō)的讨论。

　　央行：金融数(shù)据领先于(yú)经济数(shù)据，反映出供需恢复(fù)不(bù)匹配现状

　　4青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？月(yuè)20日下午，央行举行(xíng)2023年一(yī)季度金(jīn)融统计数据(jù)有关(guān)情况新闻(wén)发布会。央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)司司长邹澜回(huí)应称，我国不(bù)存(cún)在长期通缩(suō)或通胀的(de)基础。

　　邹澜表示，对(duì)“通缩(suō)”提法要合理(lǐ)看待，通缩一般(bān)具有物价水平持续(xù)负增长、货币供应量持续下降的特征(zhēng)，且常伴(bàn)随经济衰退(tuì)。当前我国物价仍在温和(hé)上涨，M2（广(guǎng)义货币供(gōng)应(yīng)量）和社融增长(zhǎng)相对较快，经济运行持续(xù)好转，与通缩(suō)有明显(xiǎn)区别。

　　近期的物(wù)价回落是因为经济基(jī)本(běn)面(miàn)和高基(jī)数等因素(sù)。邹澜(lán)进(jìn)一步解(jiě)释，一方面，供给能力较强。在稳经济(jì)一揽子政策有力(lì)支(zhī)持(chí)下，国内生(shēng)产持(chí)续加快恢复，物(wù)流畅通保障到位，特(tè)别是“菜篮子”“米袋(dài)子”供给充足(zú)。另(lìng)一方面，需求恢复较慢。疫情伤(shāng)痕效应(yīng)尚未消退，消费(fèi)意(yì)愿尤(yóu)其是(shì)大宗消费(fèi)需求(qiú)回(huí)升需要时间(jiān)。

　　此(cǐ)外，基(jī)数效应也有所影响。邹澜进(jìn)一(yī)步指出，去年3月国际(jì)油价暴涨和国内鲜菜价格反(fǎn)季节上涨，也(yě)带(dài)来高基数扰动(dòng)。货币信贷较快增长(zhǎng)与物价回落并存，本(běn)质上受时滞影(yǐng)响。稳健货币政策注重(zhòng)从供给侧发(fā)力，去年以来(lái)支持稳增长力度持续加大，供给端见(jiàn)效较快。但实体经济生产、分配、流通、消费等(děng)环节的效(xiào)应传(chuán)导(dǎo)有一个过程，疫情反复(fù)扰动(dòng)也使企业和居民信(xìn)心偏弱，需求端(duān)存有时滞。总体看，金融数(shù)据领(lǐng)先于(yú)经济数据，实际上反映出(chū)供需恢(huī)复不匹配的现状。

　　统计局：当前中国经济没有出现通缩，下阶(jiē)段也不会出现通(tōng)缩(suō)

　　4月18日一季度经济(jì)数(shù)据发布会上，国家(jiā)统计发(fā)言人(rén)付凌(líng)晖就近期市(shì)场(chǎng)热(rè)议的中国经济是(shì)否(fǒu)会陷入(rù)通(tōng)缩进(jìn)行了回应。他表示，总的来看，当前(qián)中(zhōng)国经济没有出现(xiàn)通缩(suō)，下阶段也不会(huì)出现通(tōng)缩。从下阶(jiē)段来看，物价(jià)会稳步恢复，价格(gé)带动会逐(zhú)步增强。

　　付凌(líng)晖称(chēng)，从价格(gé)表现来看，由于去年(nián)基数较(jiào)高(gāo)，国际大宗商(shāng)品价格涨幅(fú)较高，再加(jiā)上(shàng)国内受疫情影响供(gōng)给偏紧，导致去年二季度CPI涨(zhǎng)幅(fú)都比(bǐ)较高，这样影响今年二季度CPI涨幅可能保持低位(wèi)，但这不说明通货紧缩。随着下半(bàn)年影响因素逐(zhú)步消除，价格会回到一个合理水平。

　　通缩成立(lì)吗？券商经济学家激辩

　　中信证券(quàn)直(zhí)言，当前(qián)数据呈现复苏信号明显，通缩观点并不成立，预计下半年基(jī)数效应消退后，CPI同比增速将开始回升。

　　中金公司(sī)称，“我(wǒ)们(men)看(kàn)到的是回暖，而非通缩(suō)”，当(dāng)前物价下降既不全(quán)面亦难持续，货币供应(yīng)创新高，经济已步入复(fù)苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可能低估了服务业和其他(tā)不可贸易品的通胀(zhàng)。而作为(wèi)（不计(jì)入CPI的）最大的(de)“不可贸(mào)易品(pǐn)”，地价和房价(jià)“再(zài)通胀”是更(gèng)广义的通(tōng)胀走(zǒu)势最(zuì)重(zhòng)要的(de)风(fēng)向标之一。华(huá)泰(tài)宏观认为，不论(lùn)是从居民收入、居民消(xiāo)费倾(qīng)向、还(hái)是居民资产负债表的(de)边际变化而言(yán)，居民消费能力和购房意(yì)愿(yuàn)在(zài)防疫政策优化后都在(zài)修复，而(ér)非恶化。

　　招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)提(tí)到，一(yī)季(jì)度CPI走(zǒu)势并不满足(zú)央(yāng)行(xíng)对通缩的认定，其主要反映(yìng)局部性、外生性与阶段性现(xiàn)象，货(huò)青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？币供应（M2）高增(zēng)长与CPI持续走弱看似反常，实则反映疫后复苏(sū)结(jié)构(gòu)性特点。

　　粤(yuè)开(kāi)宏观提到(dào)，当(dāng)前(qián)的物(wù)价(jià)下(xià)行不是通缩，而是与(yǔ)基(jī)数效应、前期非经济(jì)政策对(duì)企业家信心的冲击以(yǐ)及疫情后居民风险偏好下降有关。当前(qián)中国(guó)经济仍在持(chí)续恢复进程中(zhōng)，PMI、社融(róng)等指标反映经济恢复向好，并且(qiě)呈现(xiàn)出服务业(yè)好(hǎo)于工(gōng)业、内需(xū)恢复(fù)好于外需的特点。

　　国民经济研究所副所长王小鲁称，在货币增长大幅度超过经济增长的情况下，所谓“通缩”是个伪命(mìng)题。货(huò)币走高，价格走低，这不是通(tōng)缩，是产能(néng)过剩和(hé)消费需求不足抑制(zhì)了价(jià)格上涨。这种情况下货币扩(kuò)张对促进(jìn)增长(zhǎng)、扩大需求(qiú)不仅于事无补，反而(ér)推高(gāo)不良(liáng)债务(wù)，加剧产能(néng)过剩。

　　国君宏观则认为，造成(chéng)当前“类通缩”复苏的本(běn)质是货(huò)币与有效(xiào)需求或供(gōng)给(gěi)的不(bù)匹配，背后是(shì)居民与企(qǐ)业支出谨慎、地产角色变(biàn)化(huà)、海外市场转(zhuǎn)向三个原(yuán)因。经济(jì)预期在经历一轮上修与下修后，当(dāng)前宏观(guān)预期波动率再次抬升，国军(jūn)宏(hóng)观认为会持(chí)续至5月之后，当宏观预期波动率(lǜ)下降后，“类(lèi)通缩”复苏环(huán)境延续，长端利(lì)率依然有(yǒu)小幅下行空间，权(quán)益成长风格(gé)会相对(duì)占优。

　　国(guó)海策略也指出，通缩环境下景气行(xíng)业的(de)稀缺是促成成长牛的重(zhòng)要外部因素，物价水平的回落多与(yǔ)有(yǒu)效需求(qiú)不足相关，在传统周(zhōu)期行业景气低迷的环境下，产业周期(qī)上行(xíng)的成长行业优势凸(tū)显。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？