周一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么滚滚的真身是什么chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期(qī)市(shì)场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出(chū)现分(fēn)歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流(liú)出(chū)榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持(chí)较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回(huí)升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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