随(suí)着(zhe)一(yī)季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权(quán)益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握(wò)投资机会(huì)，并通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对(duì)涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他(tā)确定(dìng)性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的(de)投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该基(jī)金呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来(lái)计(jì)划(huà)视(shì)相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了分散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格(gé)的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的(de)行业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的(de)行业基金。

　1ma等于多少a，1ua等于多少a　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基(jī)于(yú)不同板块(kuài)的(de)基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深(shēn1ma等于多少a，1ua等于多少a)度价(jià)值和(hé)价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来(lái)的(de)潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路(lù)带动(dòng)下(xià)的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度(dù)有望随(suí)着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘一季报(bào)超(chāo)预(yù)期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央(yāng)国(guó)企改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机(jī)行业(yè)的景气度相较(jiào)于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而(ér)人(rén)工智能(néng)等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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