金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或其他(tā)协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物主协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单(dān)可(kě)在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物协议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳(nà)入(rù)集(jí)中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每(měi)日基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的(de)情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人(rén)民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，应当确(què)保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的(de)境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境(jìng)外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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