北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃第二台车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很(hěn)多(duō)尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于(yú)微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国(guó)有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们(men)最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来(lái)趋势会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的(de)公(gōng)司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可(kě)能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不(bù)可能的(de)目(mù)标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是不(bù)能掌控的(de)。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原(yuán)有的(de)技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是(shì)希(xī)望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的(de)目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的行为方(fāng)式(shì)，就像他们(men)不会(huì)让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的(de)后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金要(yào)求的(de)责任。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会(huì)给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的(de)天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第(dì)二次(cì)世界大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计(jì)宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题的人(rén)。如果他(tā)们(men)承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能(néng)是(shì)一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货(huò)币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控。人们(men)会对(duì)货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们(men)知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在(zài)我们(men)看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世(shì)界(jiè)很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做(zuò)的(de)是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的(de)价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们(men)的(de)股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如(rú)何在短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做(zuò)图(tú)案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们(men)不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要(yào)价值(zhí)是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多(duō)的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那(nà)个(gè)人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的(de)地(dì)位无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一(yī)个(gè)体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们(men)确实希望(wàng)和(hé)（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们(men)眷(juàn)顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临(lín)，我们会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖)合(hé)所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没(méi)有什么(me)能比这(zhè)更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书(shū)中(zhōng)写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的(de)。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不(bù云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖)时去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这(zhè)样(yàng)持(chí)续(xù)的地位？”

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