“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份额(é)约为36.0％超(chāo)过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可(kě)能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全(quán)年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观(guān)察(chá)的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持(chí)续偏离(lí)，另一(yī)方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结(jié)构差(chà)异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于(yú)去(qù)年(nián)低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的(de)韧性可(kě)能主要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观(guān)明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的增(zēng)速(sù)可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面(miàn)，各(gè)国(guó)自中国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外(wài)需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)不足。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的