当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局(jú)正(zhèng)朝着更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并(bìng)未就解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)达成任何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二(èr)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登在白(bái)宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底之前(qián)发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民(mín)主党人查(chá)克(kè)·舒默、参(cān)议(yì)院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫之际(jì)，他不会在(zài)债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部次日(rì)启动非(fēi)常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规(guī)措施(shī)只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务(wù)违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是(shì)，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务(wù)上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债(zhài)务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需要满(mǎn)足(zú)多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注(zhù)意到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元的(de)存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗span>带来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机(jī)构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的(de)这一场危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而(ér)旧(jiù)金山联(lián)邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州(zhōu)监管机(jī)构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规模很高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模较(jiào)高是(shì)促成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量(liàng)无(wú)保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款带(dài)来的(de)风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美国战略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保护(hù)美国经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良好管理(lǐ)的(de)一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一(yī)些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了(le)国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂(zàn)符(fú)合美(měi)国(guó)政(zhèng)府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势(shì)分(fēn)化(huà)明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期(qī)货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎来补库(kù)需(xū)求(qiú)。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存(cún)加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期大豆高(gāo)到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给的(de)压制，前期表现弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题(tí)材(cái)出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的(de)市场心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近(jìn)期的价格优势(shì)相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平(píng)，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在(zài)于当月假期(qī)较(jiào)多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自(zì)的国(guó)内外供需、消息面(miàn)有直接关(guān)系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要(yào)环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等(děng)数(shù)据全面(miàn)超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机(jī)、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处(chù)于季(jì)节(jié)性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当(dāng)前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的(de)持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下(xià)，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜(yí)过(guò)分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在(zài)业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期(qī)已是(shì)事实(shí)，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕库(kù)存(cún)很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计还需要(yào)几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几(jǐ)个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基(jī)础上，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地(dì)库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期(qī)，3月(yuè)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超(chāo)于正常季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月(yuè)的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这预(yù)计(jì)将为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于(yú)产(chǎn)地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为(wèi)主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给的(de)节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)库存(cún)走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从(cóng)库(kù)存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾向也(yě)较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进(jìn)口利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确实(shí)会(huì)限制(zhì)油(yóu)脂反弹空(kōng)间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料多数进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原料的(de)供需及价格(gé)的变化(huà)对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期(qī)，市(shì)场(chǎng)需关(guān)注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国(guó)际(jì)菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散(sàn)，全(quán)球经济预期、美高(gāo)利(lì)息对大(dà)宗商品需求传导等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续(xù)性反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏(fá)力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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