在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢(yì)价(jià)风(fēng)险，如(rú)果mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期(qī)内(nèi)受到(dào)资(zī)金的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也(yě)就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌(diē)，因(yīn)此，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分利好mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示(shì)大举(jǔ)投(tóu)资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险(xiǎn)，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看(kàn)下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)等，也都受(shòu)到(dào)资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安(ān)基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对(duì)题材(cái)的(de)追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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