本轮新股(gǔ)中，有不少(shǎo)风口的企业，但基本面(miàn)都非常垃(lā)圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发(fā)现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要(yào)从事半导体晶圆生产代工服务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不(bù)同制程工(gōng)艺，成立5年(nián)就成长为中国大(dà)陆(lù)收入第三大、12英寸(cùn)晶圆代工产能第三大的纯晶圆代工企(qǐ)业(yè)。2015年(nián)，合肥市政府(fǔ)根据集(jí)成电(diàn)路产业发(fā)展规划及“芯屏器合”的产业(yè)发(fā)展战略，拟(nǐ)引(yǐn)进国际知名企(qǐ)业合(hé)作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式(shì)筹划(huà)建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示驱(qū)动(dòng)芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代(dài)工企(qǐ)业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依靠(kào)收(shōu)入(rù)和产品价格上(shàng)涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开始下游面板行业需(xū)求大幅(fú)下(xià)滑，公(gōng)司选择(zé)了业(yè)绩最好的(de)时(shí)候上市(shì)，此后走下坡路是必然的，23Q1公司(sī)首付大(dà)幅下滑(huá)60％，产(chǎn)能(néng)大幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头(tóu)，强专(zhuān)科、小综(zōng)合的发展模(mó)式，形成覆盖全国核心区域的(de)医疗服务网。服务病种涵盖神经(jīng)学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等疾(jí)病，也包括妇科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全(quán)科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院(yuàn)里毛利率算比较低的那(nà)一档，未来主要看(kàn)扩张，也(yě)要小心政(zhèng)策的(de)影响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉比如几个国(guó)企医院（不论是收入增(zēng)速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有(yǒu)高精(jīng)密狭(xiá)缝(fèng)式涂布模(mó)头产(chǎn)品的设(shè)计、研发和(hé)生(shēng)产及涂布技术产(chǎn)业化整体解决方(fāng)案能力的(de)高新技术企业。高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头为锂(lǐ)电池(chí)生产涂布(bù)机的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正负极浆料(liào)完成(chéng)后的下(xià)一道工序，是锂电池生产前段工序(xù)的核心环节(jié)，目的是将(jiāng)正负极(jí)浆料(liào)均(jūn)匀地涂(tú)覆在铝铜箔(bó)上(shàng)。目(mù)前，曼(màn)恩斯特(tè)产品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体先(xiān)进封(fēng)装涂布(bù)、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂布、氢燃料电池电极涂布(bù)、液晶(jīng)显示(shì)中的(de)薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公司(sī)，业绩(jì)在21年(nián)爆发(fā)，22年业绩更(gèng)进一步，但(dàn)行业基(jī)本见顶(dǐng)，下(xià)游需(xū)求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿(kuàng)价(jià)格大(dà)幅下滑，且公司(sī)只是(shì)生产(chǎn)过程中很小的(de)一块市(shì)场，天(tiān)花板(bǎn)非(fēi)常低，公司未来业(yè)绩压力巨(jù)大。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集成（688469）

　　中芯(xīn)集成(chéng)成(chéng)立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和传输(shū)应用领域，提(tí)供模拟芯片及(jí)模块封(fēng)装的代工服务的制(zhì)造商。中芯(xīn)集成以(yǐ)晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为(wèi)国内外客户提供一站式代工解决(jué)方案(àn)，为(wèi)功率、传感和传输等领域的半(bàn)导体(tǐ)产品公(gōng)司提供完整生产(chǎn)制造平台，支持客户研(yán)发(fā)以及大规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业，中(zhōng)芯国际关(guān)联企(qǐ)业，处于(yú)规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩大太快，折旧研(yán)发投入(rù)初期非常(cháng)高，因此利润大幅亏损(sǔn)，好不容易快(kuài)熬出头了（资本支出高峰在22年结(jié)束），公司也预期23年底会转为盈(yíng)利，但下游需求在(zài)23年(nián)大幅放(fàng)缓(huǎn)，公司面对的压力显然(rán)是要比那些已经规模(mó)化完成有利润(rùn)的(de)公司大得(dé)多，且(qiě)公司过于依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收(shōu)回许可的风险。IPO募(mù)资高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未来(lái)的(de)走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主(zhǔ)要从事(shì)分散染料及其滤(lǜ)饼(bǐng)的研(yán)发、生产(chǎn)及销(xiāo)售，产(chǎn)品(pǐn)以中高端分(fēn)散染料为主，主(zhǔ)要用(yòng)于涤纶及其混纺织物(wù)的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应(yīng)用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后(hòu)一路下滑，22年利润只有(yǒu)19年(nián)的一半都(dōu)不到，下(xià)游服装行业景(jǐng)气度也(yě)一般，不关注了(le)。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营业(yè)务一直聚焦于汽(qì)车行业营销与(yǔ)后市场服务领域，为客户提(tí)供(gōng)相(xiāng)关软件产品及服务(wù)。2010年被(bèi)用友网络收购后，公司继续独立经营(yíng)上述业务。用友(yǒu)汽车主要面(miàn)向汽车行业的整(zhěng)车(chē)厂、经销商(shāng)、服务站等客户，提供营销与后(hòu)市场(chǎng)服务领域的数智化解决方案、云服(fú)务、软件及(jí)专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗(qí)下子公司分拆(chāi)上市，汽车软(ruǎn)件服(fú)务，汽车数字化(huà)是趋势，且随着人(rén)均保(bǎo)有(yǒu)量迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名的增(zēng)长，公司行业前景不(bù)算很(hěn)差(chà)，但公司自(zì)身技术含量(liàng)较低，产(chǎn)品(pǐn)以(yǐ)车(chē)企营销(xiāo)系统为主，基本没什么研发，都(dōu)靠销售，且汽车行业有明显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬(wěi)股(gǔ)份(fèn)主要从事电力工程技术(shù)服务及地理信(xìn)息(xī)技术服务。电力工(gōng)程技术服(fú)务占主营业务(wù)收入比重超过80％，是(shì)公司主要(yào)收入(rù)和利润来源。电力工程技术服(fú)务主要系为电网(wǎng)企业、工商(shāng)业(yè)企业电力相(xiāng)关(guān)工程提供规划咨询、设(shè)计(jì)、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设计(jì)咨询公司，主要是电(diàn)力工程技术(shù)服务收(shōu)入为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上(shàng)是工程类企(qǐ)业，设备施工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智(zhì)微是(shì)一家为(wèi)智(zhì)能手(shǒu)机、物联网等领域提(tí)供(gōng)射(shè)频前端的(de)芯片设计公司(sī)，主营业(yè)务为射频前端(duān)芯片及(jí)模组(zǔ)的研发、设计和销售(shòu)。慧(huì)智微具备全套射频前端(duān)芯(xīn)片(piàn)设计能力和集成化模组研(yán)发能力，技术体系以功率(lǜ)放(fàng)大(dà)器（PA）的(de)设(shè)计能力为核心，兼具低噪声(shēng)放(fàng)大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能(néng)力(lì)，产品系列(liè)覆盖的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等(děng)，可为客户提供无(wú)线通信射频前(qián)端发射模组、接收模组等。

　　射(shè)频前端芯片模组(zǔ)公司，下游主要是消费电子(zi)，22年(nián)业绩大幅放(fàng)缓，下游砍单存货(huò)大幅增长，亏(kuī)损不断(duàn)扩大，主要是大量研发投入，但高研发下，公(gōng)司毛利率极低，远低(dī)于同(tóng)行(xíng)业公司(sī)，但即便这样，估值却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后(hòu)都会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂这(zhè)公司的(de)价值在(zài)哪里，但现(xiàn)在风口，很(hěn)可能被(bèi)炒作(zuò)。

　　九、航天南(nán)湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主(zhǔ)要从事防空预(yù)警雷达研发、生产(chǎn)、销售和服(fú)务的国(guó)家级(jí)高(gāo)新技术和专精特新“小(xiǎo)巨人”企(qǐ)业(yè)。公(gōng)司产品主要包括雷达及配套装备，重点供(gōng)应国内军方(fāng)客户和军工集(jí)团(tuán)。成立至今，航天南(nán)湖已成为(wèi)我国防空预(yù)警雷达主要生产单位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅(fú)下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有(yǒu)回到20年，且关联交易占比(bǐ)越来(lái)越(yuè)高(gāo)，对于这种(zhǒng)客户不透明度极(jí)高的军工企业，实(shí)在无法判断未来的价(jià)值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助手(shǒu)是(shì)一家互(hù)联网数字(zì)化虚拟商品(pǐn)综合服务提(tí)供商，主要为移动互联网(wǎng)相(xiāng)关场(chǎng)景(jǐng)客户提供(gōng)移动互联网数字化虚(xū)拟商品(pǐn)聚(jù)合运(yùn)营、融合(hé)运营、分发运营等综合(hé)运营(yíng)服务(wù)，为(wèi)物联网(wǎng)相关场景提供物(wù)联网流量接入、硬件方案(àn)、场(chǎng)景应用(yòng)等综合解(jiě)决(jué)方(fāng)案及云终端解决(jué)方(fāng)案，并根据客户需求提供定(dìng)制化的(de)运营支撑(chēng)服务及技术服务。一家售(shòu)卖移(yí)动流量、话费、爱优芒会员(yuán)卡等(děng)数(shù)字化(huà)虚拟商品的综合型中间(jiān)商，其主要盈利模式(shì)是获(huò)得(dé)购(gòu)销差价(jià)或(huò)服(fú)务(wù)佣金，占公司总(zǒng)收入超(chāo)过(guò)9成。

　　流(liú)量中(zhōng)间商，互(hù)联网卖流量(liàng)的(de)公(gōng)司，主要是卖视频(pín)迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名会员和(hé)其他通(tōng)用流量(liàng)，业绩(jì)过去(qù)几(jǐ)年(nián)看起来不错，但(dàn)公(gōng)司现金流越来越差，且(qiě)互联(lián)网流量(liàng)已经见顶，大(dà)互联(lián)网公司越来越不依赖(lài)买量来拓广业务(wù)，感觉(jué)上市(shì)就是业绩顶峰。

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