5月以来(lái)，港(gǎng)股市(shì)哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时(shí)，选择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确(què)定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际(jì)宏观(guān)环境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场。

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