编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅(fú)减持(chí)了另外(wài)三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依然是他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了(le)，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的(de)基金(jīn)一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到(dào)行业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的(de)是完全一(yī)致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整体新能源(yuán)的(de)地位似(shì)乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科(高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级kē)技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内，基(jī)金的持(chí)仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前(qián)一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本(běn)上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看好今年的(de)权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份(fèn)均(jūn)已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期(qī)，我们(men)相信未(wèi)来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端(duān)技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和(hé)配(pèi)置基(jī)金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成(chéng)名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于(yú)当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造(zào)这(zhè)一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视(shì)的(de)一环(huán)就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年(nián)维度(dù)在高确定(dìng)性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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