北京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的(de)巴菲特股东(dōng)大(dà)会(huì)在奥马哈(hā)如期落下(xià)帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全(quán)球各地的(de)投资者。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开源(yuán)基(jī)金(jīn)首(shǒu)席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会(huì)的(de)现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具(jù)有竞争力(lì)，都能(néng)达(dá)成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部署，不(bù)过投资(zī)对(duì)象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开(kāi)资料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东(dōng)大会上，作为董事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问题的。相较于投资(zī)美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更好的公司，而这即(jí)便有(yǒu)一些不确(què)定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经(jīng)根据巴(bā)菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标(biāo)准，加(jiā)上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了(le)梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之(zhī)一(yī)，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

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　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考(kǎo)虑净资(zī)产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对公司(sī)的价(jià)值判(pàn)断而不是价格判断，选择(zé)的是加(jiā)权平均(jūn)（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净(jìng)资产收益率来看，排名第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代(dài)财经参考(kǎo)了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均(jūn)值进行对比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相对行业平(píng)均(jūn)值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲(fēi)特(tè)一(yī)如(rú)既往偏(piān)爱快消领域，同时也(yě)在重金押(yā)注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时(shí)，巴(bā)菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的(de)合众(zhòng)银(yín)行和2010年入(rù)手的(de)纽约(yuē)梅隆(lóng)银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银(yín)行。但巴(bā)菲(fēi)特对金融领(lǐng)域的(de)持仓仍(réng)有(yǒu)一(yī)定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业(yè)筛选，还(hái)对海天味业等这类之前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特标准的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数(shù)官(guān)网。时(shí)代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮(yǐn)料行业(yè)约有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出(chū)色(sè)，净利润复合年增长率(lǜ)均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

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　　实际上，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还需要等(děng)待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公(gōng)司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电器的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上(shàng)述三(sān)家企业(yè)的5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈(yíng)率之差来看，差距最(zuì)大的是(shì)主(zhǔ)营(yíng)集成电(diàn)路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的(de)承(chéng)德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企(qǐ)业股价均有上涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨幅前三(sān)名(míng)仍是(shì)酒企，分别是(shì)重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑(jí)的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家(jiā)公(gōng)司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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