今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)，产品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水平(píng)。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避(bì)免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的(de)热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国(guó)企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经(jīng)营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的(de)长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位企整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的(de)投资主线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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