如果要(yào)论二(èr)季(jì)度(dù)迄今，全(quán)球股票(piào)市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么(me)显然(rán)非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些(xiē)时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出(chū)日(rì)股(gǔ)今(jīn)年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已(yǐ)累计上(shàng)涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二(èr)季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何能一举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于(yú)许(xǔ)多国(guó)际(jì)市场的(de)投资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日(rì)本市场表现出的(de)强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日(rì)本(běn)五大商社(shè)仓位，令越(yuè)来越多的业内(nèi)人士(shì)开始注(zhù)意到这一全(quán)球第三(sān)大经(jīng)济(jì)体的(de)巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的(de)成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特(tè)的出现让日股变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下(xià)正在看到的(de)，人们对日股的前(qián)景正感到非常兴风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的(de)数(shù)据，在(zài)截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交(jiāo)易者又净买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股(gǔ)风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代(dài)初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎看到了(le)日本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴(bā)菲特对(duì)日本五大商社的(de)增持，也令(lìng)不少海(hǎi)外投资者(zhě)对投资(zī)日(rì)本(běn)产生了(le)更多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日(rì)本公(gōng)司就(jiù)表示，近来已(yǐ)受(shòu)到(dào)了越来(lái)越多平时不太(tài)关注日本(běn)市场(chǎng)的海外(wài)投(tóu)资者的(de)咨询。不(bù)少海外(wài)投资者(zhě)在看到日(rì)本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他(tā)们的建仓买(mǎi)入又进一步(bù)促使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也(yě)已相(xiāng)继造访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴菲特的(de)策略，通过低(dī)成本日元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商(shāng)社上的加大投(tóu)资，也存在(zài)着在国(guó)际(jì)市(shì)场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率是(shì)在波动性(xìng)远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着(zhe)日本股市(shì)对美(měi)国(guó)投资(zī)者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国(guó)债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入(rù)日(rì)本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示(shì)，“外资的(de)回(huí)归(guī)是(shì)日本股市(shì)复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日(rì)本股票(piào)维持(chí)超(chāo)配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和价(jià)值(zhí)股(gǔ)的(de)投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今(jīn)年对(duì)日(rì)本(běn)产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令(lìng)人失(shī)望的低回(huí)报。那么(me)这(zhè)一(yī)次(cì)，即便有着避险和多元化分(fēn)散投(tóu)资的(de)需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要来日本市(shì)场(chǎng)？日本(běn)市场的(de)吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超全球其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市场眼下正经(jīng)历(lì)的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于治理(lǐ)标准的提高，以及(jí)企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司(sī)治理改(gǎi)革已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故(gù)前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大(dà)幅(fú)增加，在(zài)截至今年3月的(de)财年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司(sī)中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每股账面(miàn)价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等(děng)估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚(jiān)实的底部和更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企(qǐ)业在意识到资本成本(běn)的前提下推进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期(qī)经营(yíng)计(jì)划和股票回(huí)购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株(zhū)式会(huì)社4月(yuè)下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压(yā)缩政策性(xìng)持股的方针(zhēn)，该(gāi)公司股价(jià)随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了新(xīn)的(de)股票回(huí)购计(jì)划。不(bù)少(shǎo)分(fēn)析师预计，到今年(nián)5月(yuè)底，各日本(běn)上市公司(sī)的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多(duō)海外投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们开(kāi)始(shǐ)看到这方面的有利(lì)证据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉(chā)持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之(zhī)前与股东(dōng)进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的(de)事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是(shì)股市充满活力表现的(de)最大单一原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政策和(hé)日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男(nán)上月已走(zǒu)马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的(de)目标，但植田和(hé)男(nán)依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持(chí)续加息，并(bìng)已被迫在物价与经(jīng)济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续宽(kuān)松的(de)日本央(yāng)行(xíng)眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公(gōng)布(bù)的(de)数(shù)据显示，今年前三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从此前的(de)182万攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和日本央(yāng)行(xíng)持续宽(kuān)松(sōng)等积极(jí)因素(sù)，日本(běn)这个(gè)世界第三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是，从经济合作(zuò)与发展组(zǔ)织的经济前景指数来看，日(rì)本目前(qián)是(shì)七(qī)国集团(tuán)中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似(shì)乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游(yóu)增长的前景(jǐng)，而(ér)大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股市到今年年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提振了(le)市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗表现(xiàn)或(huò)有(yǒu)望成为(wèi)最新的(de)上行催化剂(jì)。

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