在华尔街经(jīng)济学(xué)家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在(zài)经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来(lái)的(de)最低(dī)水平。对于(yú)只做(zuò)多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司(sī)的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期(qī)的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从(cóng)去(qù)年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师(shī)表示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在(zài)美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来(lái)的任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金和波动性目(mù)标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年(nián)区间吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一(yī)部分归因(yīn)于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可(kě)能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数(shù)据和(hé)企业财报也提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季(jì)的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退(tuì)前(qián)的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到(dào)真正(zhèng)的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御(yù)性(xìng)股票(pià吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思o)才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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