今(jīn)年以来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复(fù)的互联(lián)网和(hé)医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权益(yì)基(jī)金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度(dù)”以港股(g二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥ǔ)为投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓(cāng)在二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度(dù)加大了(le)对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)前十(shí)只港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油(yóu)化(huà)工(gōng)股份、中国南方航(háng)空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快；海外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于(yú)强硬(yìng)的(de)紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表行(xíng)业(yè)为(wèi)互联网(wǎng)和先进制造，在经(jīng)历(lì)了过(guò)去2年的(de)合(hé)规整治及业务梳理后，股价(jià)均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通过推(tuī)出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算(suàn)力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内(nèi)地(dì)，中国内地经济(jì)的环(huán)比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下(xià)港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的(de)增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的(de)预(yù)期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下(xià)而上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市(shì)场也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的(de)吸二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价(jià)均(jūn)在高位的(de)背景(jǐng)下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的(de)戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大(dà)上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著(zhù)大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场预期(qī)在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预(yù)期(qī)的行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈利超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等。

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