关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需(xū)要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然(rán)可以(yǐ)实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重下(xià)滑的情(qíng)况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在(zài)联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投资(zī)者经由香(xiāng)港与内地基础设施(shī)机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安(ān)排，参与(yǔ)内地银(yín)行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价(jià)、交易(yì)及(jí)结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外投资(zī)者(zhě)需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结算(suàn)公司(sī)的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续(xù)可根据市场情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本(běn)面迎(yíng)来(lái)改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预期(qī)以及欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期加息25个(gè)基(jī)点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次(cì)加(jiā)息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮(yǐn)端的(de)利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季(jì)度业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和(hé)毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存(cún)在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度(dù)的停(tíng)机计(jì)划(huà)，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数(shù)据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)减少的预(yù)期(qī)支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空(kōng)落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存(cún)预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自(zì)身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五(wǔ)公布(bù)的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要(yào)是受到年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货(huò)价差高位运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下(xià)降，但都仍(réng串子是什么意思网络，足球串子是什么意思)处(chù)于(yú)历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位(wèi)，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要(yào)原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场(chǎn串子是什么意思网络，足球串子是什么意思g)情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏(fá)明(míng)显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进(jìn)入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密(mì)切关(guān)注厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)气候的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢(màn)了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情(qíng)难(nán)以表现得(dé)特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度(dù)南美(měi)大豆的(de)减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立(lì)走势，单边行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需(xū)品，宏观(guān)因素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格(gé)波动仍(réng)然(rán)将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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