银行业危(wēi)机再现？

　　昨夜美(měi)股开(kāi)盘不久，第一共和银(yí广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常n)行盘中(zhōng)跌幅一度扩大至超(chāo)过40％，经历至(zhì)少五次停(tíng)牌，股价再刷新(xīn)历史新低(dī)，市(shì)值(zhí)一度跌破(pò)10亿美元。

　　据(jù)英国《金融时报(bào)》报道，知情(qíng)人(rén)士说，几(jǐ)个星(xīng)期以来，第(dì)一(yī)共和银行已在为其部分(fēn)业务寻(xún)找(zhǎo)买家，但潜(qián)在的(de)收购方担(dān)心承(chéng)担过多风险。目前可(kě)能的解决方(fāng)案是，向近期(qī)曾(céng)为第一共和银(yín)行(xíng)注资(zī)300亿美元的(de)大型(xíng)银行寻(xún)求帮助，或者由美国联邦存款保险公(gōng)司接管该银(yín)行，并(bìng)为所有存(cún)款提(tí)供(gōng)政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财政(zhèng)部无意干预该银行的(de)状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师(shī)David Faber说，他目前不知道这家银行能否在未来的(de)日子继(jì)续经营下去，也(yě)不知道联邦存款保险公司(sī)是否会对此家银行(xíng)发表“破(pò)产(chǎn)声明(míng)”。但他说：“解决方案（可能是联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司的(de)接管(guǎn)）目前正变(biàn)得越来越有可能，因为(wèi)第一共和银行(xíng)找到买家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品(pǐn)方面，今天凌晨，美、布(bù)两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评(píng)论称，尽管(guǎn)此前API报告显示美国上周原油库存降幅大于预期，由于市场消化了疲弱的美国经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)，对美国经济衰退的担忧增加，油(yóu)价周三延续前一交易日的跌势，目前(qián)已经抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣布进(jìn)一(yī)步减产以(yǐ)来的(de)全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收盘，第一(yī)共和银行收(shōu)跌近30％再创历(lì)史新低，最新报道称，美国联邦存(cún)款保险公司(sī)FDIC威胁下调该行评级，将(jiāng)限制(zhì)第一(yī)共和(hé)银行从美联储(chǔ)取(qǔ)得融资的渠道(dào)。

　　原油方(fāng)面(miàn)，WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低(dī)迷(mí)而(ér)减产带来(lái)的价(jià)格涨幅(fú)。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联(lián)储(chǔ)5月的加息路径变得(dé)“扑朔迷离”。一边(biān)是仍然(rán)高企的(de)通胀，一边是(shì)银(yín)行系统危机(jī)以及由此扩大的(de)经济衰退阴霾，美联储会(huì)如何选(xuǎn)择(zé)，无疑是市场最引人瞩目的(de)焦点。

　　在广州金控期货研(yán)究所副总经理程小勇广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常看来，对于美联(lián)储货(huò)币政策，大概(gài)率还是维持加息的大方向(xiàng)，只不过加(jiā)息力度(dù)会维持25个基点，不会像去年那样(yàng)以50个基(jī)点的大力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑(lǜ)到(dào)美国通(tōng)胀具有很强的粘性，当(dāng)前核心通胀增速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅(jǐn)回落(luò)了1个百分(fēn)点(diǎn)，‘通胀中的通胀’3月住房租金价(jià)格指数增速高达8.3％。其次(cì)，尽管高利率和美国银行业危机(jī)引发了(le)经济(jì)减速，但(dàn)是据我们测(cè)算当前美国私人(rén)部门(mén)资产(chǎn)负债表受冲击的影响大约将在三、四季度出现，短期(qī)经济减速不(bù)至于引发美联储货(huò)币(bì)政策转向。从历史(shǐ)上(shàng)美联储加息的经验来看，高通(tōng)胀下(xià)的美联储加息并(bìng)不会因经济(jì)减(jiǎn)速(sù)而转向。此(cǐ)外，美国地(dì)区(qū)银(yín)行(xíng)担(dān)忧引发(fā)银行股大跌，但由于当前美国商业银(yín)行危机主要是资(zī)产负责错配，并非如2007年次(cì)贷危机(jī)时那样(yàng)的产品层(céng)层嵌套和加杠杆导致危机爆发(fā)时过渡(dù)去杠杆，金融市场系(xì)统(tǒng)性风险(xiǎn)暂难发生。”程小勇表(biǎo)示。

　　混沌天成期货(huò)研(yán)究院首席宏观分析师赵(zhào)旭(xù)初同样认为(wèi)，由美国银行(xíng)业“爆雷(léi)”引发系统性风险的可能(néng)性是较小的(de)，基于此，美(měi)联储(chǔ)也不会(huì)轻易改变“显著控制(zhì)通(tōng)胀(zhàng)”的目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件来看(kàn)，政策部(bù)门(mén)应(yīng)对(duì)危机(jī)的速度和(hé)积极性非常高(gāo)，在这种形式下，去押注系(xì)统性风(fēng)险发生概率比(bǐ)较低的。对于通胀率，当前市场主流的预测(cè)对(duì)5月CPI是4％，即便到(dào)了(le)市场认为有一(yī)定降息概率(lǜ)的7月，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非是(shì)出(chū)现(xiàn)了(le)几乎失控(kòng)的风险，如金融机构(gòu)或者非金融企业大(dà)面(miàn)积的‘爆雷(léi)’，否则(zé)在这(zhè)个通(tōng)胀水平预测下，美(měi)联(lián)储是(shì)不会在7月(yuè)份就去做降息操作的。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对(duì)于(yú)美国通胀将从几十年来的最高水平(píng)进(jìn)一(yī)步回落多少这一(yī)争论，全(quán)球知名机构的(de)基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也开始产生分歧。其中，一方是安联环球投资(zī)和西(xī)部信托等公司认(rèn)为，美(měi)联储和其(qí)他央行(xíng)将在加息方面取得胜(shèng)利，即使(shǐ)这意味着继续加息(xī)、控(kòng)制通胀到(dào)2％的目标可能会让经济(jì)陷入(rù)衰退。而另一方(fāng)面，贝莱德(dé)和DoubleLine等公司则质疑(yí)，面对粘性极(jí)强的通胀，美联储和其他央行(xíng)的(de)政(zhèng)策制定者是(shì)否真(zhēn)的(de)愿(yuàn)意冒让数(shù)百万人失业的风险，换句话说，央行们(men)最(zuì)终可能不得不(bù)做(zuò)出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指数(shù)降至了(le)101.3，为(wèi)去年7月以(yǐ)来最低(dī)水平。对此，程(chéng)小勇(yǒng)表示，从美国居民消费来看(kàn)，高利率(lǜ)和银行业信(xìn)贷收紧导(dǎo)致消费(fèi)者信心(xīn)指数下降(jiàng)，消费支(zhī)出增速放缓是确定性事件，说明未来(lái)美国经济继续减速也是大概率事件。然而(ér)，由于美国居(jū)民消费支出增(zēng)速虽然(rán)在下滑(huá)，但在2月还是维(wéi)持正增(zēng)长，使得市场避险情(qíng)绪短期虽(suī)有升温，但不至(zhì)于出发市场系(xì)统性泡沫，通(tōng)过贵金(jīn)属温和反弹(dàn)也可以验证这一点。不过，随着美国(guó)居民利息支出占可支配收入的比例(lì)越(yuè)来越高，未来并不(bù)排(pái)除由于经济(jì)严重减(jiǎn)速加(jiā)快导(dǎo)致大(dà)规模恐慌再现的情况(kuàng)出现。

　　“消费者信心的下降和最近的美国居民部(bù)门信(xìn)用卡(kǎ)违约(yuē)率上升是相匹配的，在高通胀高利率经济下行的(de)环境下，居民部门的(de)资产负债表和收入状况边际(jì)上会有恶化也(yě)是情(qíng)理(lǐ)之(zhī)中；但美国居民部(bù)门已(yǐ)经(jīng)经过了十(shí)年的(de)去杠杆，本身(shēn)资产负(fù)债处于一个相(xiāng)对健康的状况，这也(yě)是为何(hé)即(jí)便消费(fèi)信心(xīn)在恶化，即便银行(xíng)利率在飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在继续扩(kuò)张(zhāng)，这(zhè)显(xiǎn)示着美国(guó)居(jū)民部门的需(xū)求仍然十(shí)分有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初看来(lái)，当前(qián)市场避险情绪的催化(huà)有两方面的背景(jǐng)，一是按(àn)照历(lì)史经验(yàn)看，海外(wài)加息结束到降息之间就是一个容易(yì)出风险的时间段；二是能够激(jī)发风险偏好的中国这边的复苏(sū)环比高(gāo)点已(yǐ)经看到，同比高点接近看到，在中国没有更多刺激政策的(de)情况(kuàng)下，市场对全球经济(jì)的预期想要进一步(bù)边际(jì)改善是比较困(kùn)难(nán)的。

　　“在这样的背景下，近(jìn)日A股的主线题材下跌与(yǔ)海外银行业危机共振成为了(le)一个激发避险情(qíng)绪升级的导火索(suǒ)。”赵(zhào)旭初认为(wèi)，今年大的宏观周期和(hé)前几年有所(suǒ)不同，国内和海外出现明显的周期(qī)背离，且海外的政策部(bù)门(mén)应(yīng)对危(wēi)机的速(sù)度又很快，所以不至于(yú)出现单边的持续性共振，这就导(dǎo)致各类风险资产难以出(chū)现大幅度(dù)的(de)流畅单边(biān)行情(qíng)，比较合适的操作思(sī)路应该是“在下跌时不过(guò)分恐慌、在上涨时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱(ruò) 有色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨(zuó)日(rì)的(de)有色金属板(bǎn)块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所(suǒ)有色金属研(yán)究总监(jiān)展大(dà)鹏表示，整体来看，有色金(jīn)属(shǔ)的全面下行有(yǒu)两个利(lì)空(kōng)背景和(hé)一(yī)个触发因素，一(yī)是临近(jìn)美联储5月(yuè)份议息会议，加息25个基点的概(gài)率升(shēng)至高位，市场表现(xiàn)出谨(jǐn)慎情绪；二是面临(lín)国内五一假期(qī)，资(zī)金提前流出规避不(bù)确定性风险；三是前一晚欧美银行季报(bào)再爆(bào)利(lì)空，引发(fā)市场(chǎng)对(duì)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情绪骤然升温，美股大(dà)幅下挫，美元指数(shù)快速回升，成为有(yǒu)色板块全面下(xià)行的直接触发因(yīn)素(sù)。

　　“可以看出，当前宏观情(qíng)绪对(duì)市场(chǎng)的(de)扰(rǎo)动(dòng)较大。市场一直在衰退论和加息预期之间摇摆(bǎi)不定。一方面对银行业和全球经济前(qián)景感到担忧，担心(xīn)陷入衰(shuāi)退，衰(shuāi)退(tuì)论升温(wēn)又会使(shǐ)得加息(xī)预期降(jiàng)低(dī)。加息预期降(jiàng)低后(hòu)又不得不面(miàn)对高企的通胀数据，美联储喊话加息(xī)不应停(tíng)止，市场又继(jì)续(xù)预(yù)测(cè)衰退，周而(ér)复始。”国海良(liáng)时期货有色金属分析师何(hé)燕艳表(biǎo)示，此(cǐ)外，国内面临五一假期，之前(qián)看多需求修复的情绪慢慢平复，也使(shǐ)得价(jià)格下跌。

　　具(jù)体(tǐ)品种(zhǒng)来看，何(hé)燕艳表示(shì)，以铜和(hé)铝为代表的大部分品种还(hái)在(zài)区间运行(xíng)，除(chú)了(le)锌的空头(tóu)势头较为(wèi)明显，而镍和(hé)锡则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)表示，二季度(dù)是有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)的传统旺季，4月的开局延续了(le)需求的(de)强(qiáng)预期，有色一度出现(xiàn)触底反弹和冲高预期，但(dàn)随(suí)着4月旺(wàng)季过半，市场却出现不一(yī)样(yàng)的声音。一是精炼铜及再生铜制(zhì)杆、铝材加工和镀锌板等(děng)行业样本企业开工率(lǜ)却出现接(jiē)连(lián)下降(jiàng)，社会(huì)库存虽(suī)然(rán)持续去(qù)化，但速(sù)度(dù)较3月份明显放缓；二是部分下游加(jiā)工企(qǐ)业订单难以(yǐ)为继，且产成(chéng)品库存较往年出现小幅累(lèi)积，这也(yě)就意味着之前的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或(huò)者说3月份的高开工透(tòu)支(zhī)了(le)部分(fēn)旺(wàng)季的需求。

　　“对铜(tóng)价来说(shuō)，海外‘衰退+加息’的宏观(guān)环境并不支持价格高走，同时国内劳(láo)动节假期即将到来，资金(jīn)从有(yǒu)色市(shì)场流出规避(bì)不确定性风险，价格出现回调并(bìng)不(bù)意外(wài)，昨日有(yǒu)色价格快速(sù)回落也是近段时间对利空(kōng)因(yīn)素的集中体现(xiàn)，节前宜(yí)谨慎。”展大(dà)鹏表示，不(bù)过，5月中上(shàng)旬延(yán)续旺(wàng)季(jì)下，需求(qiú)不(bù)会大幅走弱(ruò)，因此若价(jià)格在节前持(chí)续表现偏弱，下游(yóu)企(qǐ)业可适(shì)当补库过节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从(cóng)具(jù)体的行业(yè)数(shù)据来看，下游(yóu)需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣(jùn)工面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是(shì)反(fǎn)应(yīng)在下游(yóu)开工率上最近几(jǐ)周出现了高(gāo)位停滞，没有进一步的增长，可能和旺季慢慢(màn)过(guò)去也有关(guān)系(xì)。此外(wài)，4月的总体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数(shù)值也不大，但也没能有力提(tí)振需求(qiú)。不过(guò)，何燕艳表示，价格一旦大跌到目(mù)前的状态(tài)，现货上面买盘(pán)又(yòu)会出(chū)现，错综复(fù)杂之下走势也(yě)表现(xiàn)的偏(piān)振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一致，主流观点认为加息(xī)已近尾声，最(zuì)坏的时候已经过去，但今(jīn)年(nián)可能(néng)不(bù)会降(jiàng)息。我(wǒ)们要警惕这种市(shì)场(chǎng)过于一致的情况。因为美(měi)通胀高位持(chí)续，美联储的(de)结果导向(xiàng)很可能使得加息(xī)时间或(huò)者幅(fú)度超预期，这(zhè)样(yàng)市场就会有超(chāo)预期(qī)的下跌(diē)。最主要(yào)的(de)是，有色板块多(duō)数品种(zhǒng)供应增加(jiā)总体(tǐ)比较(jiào)确定的，需(xū)求跟不(bù)上供应的增速，整个周期是向下而不是向(xiàng)上(shàng)。因(yīn)此，我(wǒ)对整(zhěng)个板块还是(shì)持中线偏空思路，投资者(zhě)可以用振荡的策略去操作(zuò)。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是(shì)对未来的预(yù)期，更多的是反映市场对未来(lái)一(yī)个(gè)季度、半(bàn)年度(dù)甚至更长(zhǎng)时间的(de)需(xū)求预期，展大鹏认为(wèi)，其(qí)对(duì)有(yǒu)色(sè)板块(kuài)的(de)短期(qī)或短线影响并不显著，短(duǎn)期可关(guān)注(zhù)供(gōng)求现状与价(jià)格趋势的关系以及可能突发的风险事件上(shàng)。“对有色(sè)而言，投资者更多(duō)担(dān)心的是在多空(kōng)分歧的位置和时(shí)间节点突(tū)发未知的风(fēng)险事件，从而(ér)放(fàng)大了价格短线的(de)波动(dòng)性，带(dài)来(lái)持(chí)仓管理的压力。”他说。广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常>

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