昨(zuó)夜，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式二，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的(de)投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市(shì)的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。<圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式/p>

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复(fù)产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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