周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还(hái)有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价(jià)值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资(zī)金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期(qī)，辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市场机(jī)制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台(tái)。

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