一度被称为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准投资(zī)机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳m是什么意思性取向表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人(rén)m是什么意思性取向投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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