随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们(men)的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一(yī)大(dà)重仓股瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢>

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的(de)评估这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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