个人养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全(quán)国选取了(le)36个试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在(zài)养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际(jì)，中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优(y48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗ōu)势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持(chí)续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名(míng)录(lù)显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类(lèi)产品(pǐn)、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出(chū)，从(cóng)客(kè)户(hù)服(fú)务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能(néng)够带给客户更好的服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资(zī)选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策(cè)略的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上(shàng)，对(duì)于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自(zì)开(kāi)户渠道(dào)的多重福(fú)利(lì)动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择(zé)已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素(sù)质(zhì)的投资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结(jié)合的(de)方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布(bù)会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公布(bù)投资(zī)者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和理财(cái)交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务的(de)规(guī)模(mó)相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力(lì)个人养老金业(yè)务(wù)，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的(de)全周期专业资(zī)配服(fú)务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定(dìng)了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单(dān)位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗)时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融(róng)需求，促进财富(fù)管理业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务(wù)，对(duì)其他(tā)客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户(hù)画像(xiàng)的(de)覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是(shì)大(dà)中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规(guī)模(mó)的企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资意识和财(cái)务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜在客群(qún)可以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍(wǔ)，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，会针对(duì)不同风险承(chéng)受能力、不(bù)同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体量制(zhì)定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要(yào)求(qiú)的金融机(jī)构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告(gào)以及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容(róng)丰富(fù)的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据(jù)客(kè)户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客(kè)户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老(lǎo)配置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一(yī)只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)目标基(jī)金自(zì)成立(lì)以来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难(nán)做到(dào)在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)也是可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是(shì)有一套(tào)完整(zhěng)、自洽(qià)、适(shì)用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评(píng)价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构(gòu)或者(zhě)每家(jiā)机构可(kě)以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加(jiā)可为客(kè)户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如(rú)果想在(zài)券商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人养老金(jīn)投(tóu)资，需(xū)要(yào)分别在银行端、个(gè)税(shuì)端(duān)进行一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的(de)办理流(liú)程，提升(shēng)客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低(dī)于(yú)预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品每年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难(nán)以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产(chǎn)品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡(héng)的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项业务(wù)的(de)险企数量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家保险公司(sī)披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的(de)同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设(shè)计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)具(jù)有良好(hǎo)增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品取决于发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可(kě)以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金可(kě)能面(miàn)临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补(bǔ)充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面(miàn)需(xū)求，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)还发(fā)力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积(jī)极(jí)履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民提(tí)供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研(yán)的年(nián)金综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制(zhì)间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后的企业员工(gōng)和(hé)机(jī)构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结(jié)合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提(tí)供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的(de)年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司(sī)已初步(bù)建立了个(gè)人养老金(jīn)及个人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人(rén)只(zhǐ)是开(kāi)了(le)账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道(dào)如何(hé)选择产品或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实(shí)地探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更在意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时(shí)间的发展，在(zài)产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人(rén)数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她(tā)未来(lái)的生活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人养老金账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄(líng)群体(tǐ)的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药(yào)”，比如(rú)给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完(wán)成资(zī)金存(cún)储的(de)只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了(le)户(hù)但(dàn)没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是(shì)认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四(sì)类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客(kè)户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于(yú)离(lí)退(tuì)休还较遥(yáo)远的(de)群(qún)体来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下(xià)的(de)生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的。

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