在股市高(gāo)点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基(jī)金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和(hé)导(dǎo)向(xiàng)开展产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个(gè)开(kāi)放日(rì)的(de)申购、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低(dī)于(yú)五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露(lù)程(chéng)序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基金合同(tóng)，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份(fèn)破净率分(fēn)别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基(jī)金(jīn)的投资(zī)策略可(kě)能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能(néng)有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金(jīn)来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时基(jī)金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点入(rù)市就容易出(chū)现一段时间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和(hé)发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树(shù)立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性(xìng)限制很(hěn)可(kě)能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基(jī)金公(gōng)司(sī)前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基(jī)金(jīn)在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要(yào)避免高位发(fā)行，二(èr)是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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