近日，2022年营业收入303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗下子(zi)公司兴福电(diàn)子公富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗布(bù)科(kē)创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产(chǎn)品是(shì)磷(lín)酸(suān)、硫酸等(děng)，其电子级磷(lín)酸(suān)产品是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)加工(gōng)过程中的(de)关键材料，公司客户包括长江(jiāng)存储、华虹集团、中芯国际等，也(yě)获得大基金二期入股。

　　不过有意思(sī)的是，兴福电子第二(èr)大客户竟然是(shì)可口可乐，这也无意(yì)间透露了一个冷知识——可口(kǒu)可乐生产过程(chéng)中使用的磷酸，原(yuán)来不只(zhǐ)是常(cháng)规的食品级磷酸，还用到(dào)了更高纯度的电(diàn)子(zi)级磷酸。

　　另外(wài)，兴(xīng)福电子间接控股股东还与第二(èr)大股东有可复活的对赌协议。且其中一条比较少见，即在兴(xīng)福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个(gè)？

　　兴福电子主要从事从事湿电(diàn)子化学品业(yè)务，公司产品包括磷酸、硫酸(suān)等。公司(sī)磷酸(suān)产品按照纯度(dù)等级分为电子级磷酸(suān)、食(shí)品(pǐn)级(jí)磷酸，电(diàn)子(zi)级磷酸可分为IC级磷酸(suān)和面板级磷酸(suān)。各(gè)磷酸产品的纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷(lín)酸＞食(shí)品级磷(lín)酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴(xīng)福电子在生产电子级磷酸、电(diàn)子级硫酸的同时会产(chǎn)生部分食品(pǐn)级磷酸、工业(yè)级硫酸等(děng)产品。其中2022年食品级磷(lín)酸的(de)主营(yíng)业务收入(rù)为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收入(rù)摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个点(diǎn)值得(dé)一看，兴福电子2022年第二大(dà)客户为可口可乐，金额富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗为6924.1万元，申报(bào)稿显示的主要销售(shòu)内容(róng)为(wèi)磷酸产品(pǐn)。这个销(xiāo)售(shòu)金额比兴(xīng)福(fú)电子当(dāng)年食品级(jí)磷(lín)酸的主营(yíng)业(yè)务(wù)收入(rù)多出了4994.81万元。原因是，兴福电子电子级磷酸产品除销售给集成电路行业、显示面板行业客户外，还销(xiāo)售(shòu)给可口可乐公(gōng)司、化工品(pǐn)贸易商等其他行(xíng)业(yè)客户。由于可口可乐(lè)公司对(duì)磷酸产品的品质(zhì)要求高于一般的食品级(jí)磷(lín)酸，公司(sī)销售给可(kě)口可乐公(gōng)司(sī)的磷酸(suān)产品等级实际为符合食(shí)品级要(yào)求(qiú)的面板级磷酸(suān)。

　　申报稿显示(shì)，兴福(fú)电子2020年至2022年（下(xià)称“报告期”）的营业收入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元(yuán)，归母净利润(rùn)分别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个(gè)看(kàn)点(diǎn)。一是，兴福电子2022年12月(yuè)进(jìn)行过前期会(huì)计差错更(gèng)正及追(zhuī)溯调整，比如(rú)兴福电子原报表(biǎo)2020年净(jìng)利(lì)润为-744.2万元，调整(zhěng)后为-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第(dì)二个点(diǎn)为(wèi)，兴福电子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计(jì)师事务所(suǒ)合伙人对记者(zhě)表示(shì)，非经常性损益是指公(gōng)司发生的与经(jīng)营业务(wù)无直接关系，或是虽(suī)与经(jīng)营业务相关，但由于其(qí)性(xìng)质、金额或发生(shēng)频率，影响(xiǎng)了真实、公允(yǔn)地反映公司正常盈利(lì)能力的各项收入、支出(chū)。

　　扣除非经常性损益(yì)后，兴福电子2022年(nián)归母净(jìng)利润由(yóu)1.91亿元(yuán)降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　第三(sān)个点(diǎn)为，兴福电(diàn)子2020年至2022年(nián)业(yè)绩增长(zhǎng)与主营业(yè)务毛利率提升有关，分(fēn)别(bié)为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其(qí)中兴福(fú)电子2021年和2022年(nián)的有关(guān)毛(máo)利率，已经超过申报稿列举的同(tóng)行业可比公司平均(jūn)水平。对此，兴福(fú)电(diàn)子在申报(bào)稿中表示，2021年以来公司陆续实现众(zhòng)多集(jí)成(chéng)电路客户(hù)的产品认证(zhèng)及批量供(gōng)货，毛(máo)利率水平较高的(de)集成(chéng)电路用(yòng)湿电子化学品销售收入占比持续提升，且公司根据部(bù)分产品(pǐn)原材(cái)料价格上涨(zhǎng)情况(kuàng)适时(shí)调高了产品(pǐn)销售价格(gé)，使得2021年和(hé)2022年毛利率维持在(zài)较高(gāo)水(shuǐ)平。

　　那(nà)么，在此(cǐ)情况下，兴福电子未来毛(máo)利率还有多少上升空间？如果不(bù)靠涨价，兴福电(diàn)子(zi)未(wèi)来是否还能持续提(tí)高业绩(jì)？

　　从(cóng)股权(quán)结(jié)构来(lái)看，兴(xīng)福电子控股股东为上市(shì)公司兴(xīng)发(fā)集团(tuán)，其直接持有(yǒu)兴(xīng)福电子 55.29％的(de)股份。兴(xīng)福电子(zi)的间接控股股东(dōng)为宜昌(chāng)兴发。

　　兴福电子第(dì)二大股东为国家集(jí)成(chéng)电路基金二(èr)期，持股比例为(wèi)9.62％。需要指出的是(shì)，兴福电子间接(jiē)控股股东宜昌兴发与国家集成电路基金二(èr)期之间(jiān)存(cún)在对赌协议。虽然随着兴福电(diàn)子(zi)IPO，相关协(xié)议已经(jīng)终止，但回购权和(hé)随售(shòu)权(quán)存在可以(yǐ)“复活”的条(tiáo)件，且其中一条比(bǐ)较少见，即(jí)“兴福电子正式申报IPO后(hòu)的18个月内仍(réng)未实现合格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指通过(guò)上市委审议，还(hái)是指拿到证监(jiān)会批(pī)文(wén)？

　　如果是指通过上市(shì)委审(shěn)议，虽(suī)然申(shēn)报IPO后(hòu)的18个月内没有上(shàng)会结果(guǒ)的(de)企业(yè)比较少，但不是没有例外。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示，处于正常待(dài)审核(hé)阶段的合合信息和先正达(dá)，受理(lǐ)日(rì)期(qī)已(yǐ)经超(chāo)过18个月。

　　如(rú)果是指拿到(dào)证监(jiān)会批(pī)文，也有企业超过(guò)。比(bǐ)如，截至(zhì)2023年(nián)5月10日(rì)，上交所科创板栏目显示，20家提交注册的(de)企业中有2家受理(lǐ)日(rì)期已经过(guò)去18个月(yuè)。

　　那(nà)么，兴(xīng)福(fú)电子合格(gé)IPO是指哪个？如果18个月后，彼时(shí)兴福电子处于正(zhèng)常IPO流程(chéng)中，又会演(yǎn)绎怎么(me)样的剧情？

　　对赌协议(yì)摘要，数据来源：申报稿

　　另(lìng)外，兴福电(diàn)子此次IPO拟募资15亿元，发行(xíng)不超过1亿股(gǔ)，占发(fā)行后总股份的(de)27.78％。以此计算，兴福电子达到的目(mù)标估值为54亿元。值得一提的(de)是，15家(jiā)战略投(tóu)资者(zhě)2021年12月对兴福(fú)电子增(zēng)资时，公(gōng)司的(de)投后估(gū)值为(wèi)24.96亿元。考虑稀释作(zuò)用后，15家(jiā)战略投资者(zhě)的增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度业绩(jì)如何？

　　兴福电子重大经常性(xìng)关联采购(gòu)主要系向(xiàng)关联(lián)方采购黄磷、液体三氧化硫(liú)等原(yuán)材料、电(diàn)力等(děng)能源以(yǐ)及建筑工程服务(wù)。2020年至(zhì)2022年，兴(xīng)福(fú)电子的重大经常(cháng)性(xìng)关联采购金额(é)（不含建筑工程(chéng)服务采(cǎi)购）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿(yì)元，占营业成(chéng)本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数(shù)是(shì)向间接(jiē)控股股东宜昌兴发的下属公司(sī)采购。

　　细项来看(kàn)，兴(xīng)福电子部分主要原材(cái)料(liào)的关联采购占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)。比如，报告期内，公司普通黄(huáng)磷(lín)关联采购金额占同(tóng)类产品采购(gòu)总额的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三(sān)氧化(huà)硫(liú)关联采(cǎi)购金额占同(tóng)类产品采购总额的比(bǐ)例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申(shēn)报(bào)稿显示，在主营(yíng)业务方面，兴福(fú)电(diàn)子是控股股东兴发集团合并报表范围内唯(wéi)一(yī)从事湿电(diàn)子化学品相关业务的主体，与兴发集团及其控制的其他公(gōng)司主(zhǔ)营业务及应用(yòng)领域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对(duì)2023年第一季度业绩进行(xíng)预测，但兴(xīng)发(fā)集团2023年第一(yī)季度的业(yè)绩并不(bù)好(hǎo)。

　　兴(xīng)发(fā)集团2023年第一季(jì)度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归(guī)母净利(lì)润为4.49亿(yì)元，同比下降(jiàng)73.87％。对(duì)此，兴发集(jí)团在公告中(zhōng)表示，归母净利润较上(shàng)年同期(qī)大幅降低，主要(yào)是受市场(chǎng)供需变化(huà)影响，自2022年下半(bàn)年以(yǐ)来，草甘膦、有机(jī)硅(guī)DMC等(děng)周(zhōu)期性产品(pǐn)市(shì)场价格(gé)持续下跌，在(zài)今年一季度跌幅扩(kuò)大，至一季(jì)度末，草(cǎo)甘膦价(jià)格已跌至行业成本(běn)线附近，有机(jī)硅DMC已跌破行业成本线。在价格下(xià)跌过程中，公司上述产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发集(jí)团也在公告中谈及湿电(diàn)子化(huà)学品，即公司湿电子(zi)化学品、特种化(huà)学品、食品添加(jiā)剂等成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)产品(pǐn)市(shì)场需求(qiú)总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴(xīng)发(fā)集团另一(yī)则公(gōng)告显示(shì)，湿电子化(huà)学品(pǐn)2023年(nián)第一季度(dù)平均售(shòu)价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年(nián)第一季度统计口径不太一样，销量(liàng)数据(jù)不(bù)太好找，所以不太好具体判断湿电子化学(xué)品相关收(shōu)入的变化。

　　那么，在(zài)平均售价下降(jiàng)16.44％的(de)情况下，兴福电子2023年(nián)第一(yī)季(jì)度的(de)业绩具体表现(xiàn)如何(hé)？

　　平均售(shòu)价摘要，数据来源：兴发集团公告

　　违法违规(guī)方(fāng)面，兴(xīng)福电子曾受(shòu)到(dào)宜昌(chāng)市猇亭区城市管理执法局的行政处罚，处罚金额(é)为28.16万元(yuán)。原(yuán)因是兴(xīng)福电子无证建(jiàn)设房屋(wū)，总违(wéi)法建筑面积为4,718.62平方米，总造(zào)价563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴发集团的(de)副总经理(lǐ)赵(zhào)勇于2023年4月被上交所予以(yǐ)监(jiān)管警示的决(jué)定，原因是赵勇交易兴发集团可转债(zhài)构(gòu)成(chéng)短线(xiàn)交易。

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