一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比fèn)额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带来了(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比le)A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带来了(le)大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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