5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析(xī)系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了(le)市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下(xià)场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际(jì)结果中(zhōng)美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会(huì)得到(dào)改善，结(jié)合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的(de)细(xì)分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gō桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号ng)智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者美(měi)国经济下(xià)滑(huá)比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大(dà)概(gài)率是一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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