今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募(mù)集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金(jīn)的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于(yú)资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用(yòng)资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集(jí)上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议(yì)或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存(cún)在不少央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者(zhě)带来分享改中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本(běn)市场的(de)热门，基(jī)金(jīn)公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易(yì)会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发(fā)展和(hé)改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了(le)不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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