如果(guǒ)要(yào)论二季度(dù)迄今，全(quán)球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势(shì)高黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日(rì)股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)已累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩(suō)短到二(èr)季度迄今的(de)短(duǎn)短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来(lái)提到日股的优(yōu)异(yì)表现，脑海中第(dì)一时间浮现(xiàn)出的，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本市场表现出的(de)强烈投(tóu)资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本(běn)五大(dà)商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士(shì)开始注意到这(zhè)一全球第三大经济体的(de)巨(jù)大投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮(lún)爆发(fā)背后的成(chéng)功秘(mì)诀(jué)，真的仅仅只是(shì)获(huò)得了“股神(shén)”的(de)青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是(shì)巴菲(fēi)特(tè)的出现让日股变(biàn)得(dé)吸(xī)引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的(de)，人们对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周成为(wèi)了日本股票的净买家。在(zài)此期(qī)间，外国投资者大举涌入了(le)日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过(guò)去(qù)10年最大规模的资金流入之(zhī)一(yī)。

　　根(gēn)据交易所的数(shù)据，在(zài)截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿(yì)日元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就(jiù)从未见(jiàn)过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下(xià)，越来越多的海外(wài)投资者(zhě)似(shì)乎(hū)看到了日(rì)本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本股票给(gěi)人的长期低(dī)迷印(yìn)象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就表(biǎo)示，近(jìn)来(lái)已受到了(le)越来(lái)越(yuè)多(duō)平(píng)时不太(tài)关(guān)注日本(běn)市场的(de)海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资(zī)者在看到(dào)日本股市(shì)的涨幅超过(guò)美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们(men)的(de)建仓买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一(yī)个(gè)值得留意的现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态(tài)力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已(yǐ)相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押注(zhù)高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存在着在国际(jì)市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过度集中(zhōng)会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的(de)回(huí)报率是在(zài)波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日本股(gǔ)市(shì)对(duì)美(měi)国投资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的重要(yào)标(biāo)志(zhì)。（我们(men)）将继(jì)续对日本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对(duì)日本产(chǎn)生(shēng)兴趣(qù)之前(qián)，他们此前在这(zhè)片“失落地(dì)带(dài)”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚假的(de)曙光和令人失望的低回报。那么这一次(cì)，即便有着避险和(hé)多(duō)元化分(fēn)散投资(zī)的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市(shì)场(chǎng)？日本市场的(de)吸引(yǐn)力(lì)就一(yī)定(dìng)远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提日(rì)本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于治(zhì)理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故(gù)前首相安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息(xī)已大幅(fú)增加，在截至今(jīn)年(nián)3月的财年中，日本企业宣布(bù)的(de)回购(gòu)规(guī)模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美国的(de)这一(yī)比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公司股价(jià)低(dī)于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实(shí)的(de)底部和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股(gǔ)净(jìng)资产——市净率低(dī)于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上(shàng)市企业在意(yì)识到资本成本的前提下推(tuī)进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推出了(le)力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式会社(shè)4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和(hé)积极压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布(bù)财报时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股票(piào)回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的(de)回购规模将进一步创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到(dào)这方面的有利证据(jù)。在(zài)交易所这些变化的(de)推(tuī)动下，许多(duō)公司正(zhèng)在回购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期(qī)公开会议之前与股东(dōng)进行更密切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生(shēng)的事(shì)情比过去(qù)30年还要(yào)多(duō)”，这是股市充(chōng)满活力(lì)表(biǎo)现的最大(dà)单一原因。他们(men)对提(tí)高股本回报率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前依然宽松(sōng)的货币(bì)政策(cè)和日本相对稳健的经(jīng)济基本(běn)面(miàn)，显然也对日股的(de)表(biǎo)现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和(hé)男上月已走马上任，但日(rì)本央行(xíng)暂(zàn)时仍未改变其大规(guī)模的(de)货(huò)币宽(kuān)松路线。即便日本通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)率超过了(le)央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年(nián)还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之(zhī)间(jiān)作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下(xià)依然处于(yú)能让(ràng)海外投资(zī)者放心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个(gè)月(yuè)日本(běn)国内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表(biǎo)示(shì)，受(shòu)益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出(chū)计(jì)划和日(rì)本(běn)央行持续宽松等(děng)积极因(yīn)素，日本这个世界第三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济(jì)合作与发展组(zǔ)织的经济前景指数(shù)来看，日本目前是七(qī)国集团中(zhōng)唯一一个超过(guò)临(lín)界线100的(de)。

　　日本第三大在线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似(shì)乎相(xiāng)当(dāng)不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需(xū)为导向的(de)企业正受益(yì)于入境游增长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的(de)收益(yì)。预计日本(běn)股市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍(réng)处于低(dī)位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司(sī)治(zhì)理(lǐ)的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望(wàng)成为(wèi)最(zuì)新的上行(xíng)催化剂(jì)。

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