随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品大(dà)幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下(xià) 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块(kuài)更多(duō)地关注利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季(jì)度较去(qù)年底增(zēng)持了(le)129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污#ff0000; line-height: 24px;'>窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一(yī)个(gè)相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不(bù)去(qù)猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不断(duàn)切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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