“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得(dé)全年(nián)2023年全年的(de)出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国(guó)出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市(shì)较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要的(de)作(zuò)用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗(yī)路”沿(yán)线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出(chū)口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸(mào)易(yì)组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入(rù)衰退或(huò)是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经(jīng)济温(wēn)和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸(mào)易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要来(lái)自于(yú)两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口径差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还是增速(sù)），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗