一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度(dù)有了(le)更清(qīng)晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高(物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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