美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的(de)战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长，在第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被(bèi)出售(shòu)后，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产(chǎn)的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本密集(jí)型的(de)科技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些理；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮(cháo)归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四(sì)报(bào)道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几日(rì)，做空活(huó)动增(zēng)加和(hé)股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年人表示(shì)他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示，他们(men)非常(cháng)或(huò)中度(dù)担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛(luò)普并未(wèi)在银(yín)行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对(duì)存款安全的(de)高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大(dà)关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边(biān)际(jì)借贷(dài)利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合(hé)约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市(shì)场自身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析(xī)称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确(què)定(dìng)性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别(bié)的(de)拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的(de)情况下，美国经济(jì)难(nán)以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临(lín)的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在(zài)此次(cì)美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场的(de)关注点在于(yú)美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避(bì)险还(hái)有一(yī)部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油(yóu)价(jià)进行(xíng)着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察(chá)前(qián)低的(de)支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落(luò)地(dì)，后(hòu)期将不再存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制(zhì)的(de)预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观察(chá)，情绪(xù)的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要(yào)观察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时(shí)间(jiān)的(de)振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续(xù)高(gāo)位，对(duì)比(bǐ)往年同期数(shù)据，供(gōng)应提(tí)前(qián)发(fā)力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货(huò)能化分析师(shī)董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥(lì)青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近(jìn)期随(suí)着利(lì)润的(de)压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)增加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气温的回(huí)升，道路(lù)施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为(wèi)，近期(qī)沥青价(jià)格(gé)波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计原油(yóu)仍(réng)维(wéi)持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有(yǒu)较(jiào)强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，当下(xià)沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青(qīng)综(zōng)合加工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调(diào)油(yóu)需(xū)求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存(cún)从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美(měi)国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去(qù)化(huà)力(lì)度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动(dòng)部分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累(lèi)下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出(chū)现了(le)周(zhōu)度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于(yú)PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋(qū)势延续。从价格(gé)走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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