“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么(me)在增(zēng)量(liàng)上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速的(de)重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带(dà少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字i)一路”国少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活(huó)跃(yuè)，沿路经(jīng)济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在(zài)这(zhè)些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约占中国(guó)对“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预(yù)测即1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格(gé)因(yīn)素，使用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还(hái)是增速(sù)），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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