昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的(de)压(yā)力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不(bù)必让(ràng)利率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话(huà)前所创(chuàng)的(de)两个月(yuè)来高位(wèi)，一度(dù)较高位(wèi)回落(luò)超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及近期银(yín)行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需(xū)要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多(duō)少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的(de)谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和(hé)低(dī)成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下(xià)游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的(de)变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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