昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗)所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依(yī)赖(lài)社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(ji破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗āo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现单(dān)边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据(jù)目前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为(wèi)供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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