用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2夷洲今是何地，夷洲是哪里020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季(jì)度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定增融资(zī)。此(cǐ)次定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募(mù)资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定(dìng)增(zēng)，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展(zhǎn)历(lì)史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球领先(xiān)的(de)企业云(yún)服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的(de)统一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络(luò)云(yún)服务转型取得了较大夷洲今是何地，夷洲是哪里成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云(yún)服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市(shì)占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华为目(mù)前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的提(tí)夷洲今是何地，夷洲是哪里升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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