5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于(yú)自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居(jū)民风(fēng)险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释合各(gè)项因素，银行从自(zì)身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期(qī)和(hé)定期存(cún)款，实(shí)际上(shàng)忽略了(le)这些介于(yú)活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净(jìng)息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发(fā)达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一(yī)方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代(dài)表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号(hào)意(yì)义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端的(de)角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利(lì)于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际(jì)投资(zī)。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动性继(jì)续(xù)进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货(huò)币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货(huò)政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明(míng)当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须(xū)进行对(duì)等下调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的投资工(gōn旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释g)具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中(zhōng)投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到(dào)了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力和风控(kòng)能力(lì)的(de)人士(shì)可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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