金融界5月16日消息 国新办今日上午举行4月份国(guó)民经济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)新闻发布会。现(xiàn)场有记者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期(qī)，尤其是PPI通缩(suō)加(jiā)剧，请问原因有(yǒu)哪些(xiē)？国家(jiā)统计局如何看待未来的走势？

　　国家统(tǒng)计局新闻发言人、国民经济综(zōng)合统计司司长(zhǎng)付(fù)凌晖回应称，当前价格低位运(yùn)行主(zhǔ)要(yào)是阶段(duàn)性(xìng)的，当前中国经济不存在通缩，总的来看，下(xià)阶段也不会出(chū)现通缩。从CPI的情况来看，今年以来(lái)，CPI同比涨幅总体(tǐ)上是回落(luò)的，4月份(fèn)同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个月回落了(le)0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶段(duàn)性因素(sù)影(yǐng)响。

　　一是(shì)食品价格的回落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价(jià)格有所回落。同时(shí)，生猪市场供应总体是充足的。进入4月份(fèn)以后，猪肉消费进(jìn)入淡季(jì)，猪(zhū)肉价格下行，也(yě)带(dài)动(dòng)了食品价格的回落。4月份，食(shí)品价格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比(bǐ)上月回落2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　二是(shì)能源价格降幅扩(kuò)大。今年以来，受到世界经济复(fù)苏乏力、全球能源价格总体上趋于回(huí)落，对国内(nèi)居(jū)民(mín)消费汽柴油价格(gé)输出型影响显现(xiàn)，4月(yuè)份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降幅(fú)有所扩大。

　　三是(shì)国(guó)内部分(fēn)耐用消费(fèi)品降价促销。今年以来，受到汽车优惠补贴政策去年底(dǐ)到期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，国六B的排放标准在今年7月份切换，车企降价促销力度加大，带动了价格的下行。我(wǒ)们(men)看到，4月份燃油小(xiǎo)汽车价格环比(bǐ)还(hái)在下降。

　　四(sì)是上(shàng)年同(tóng)期对(duì)比基数(shù)走高。上年同期受到疫情冲(chōng)击，猪肉价格进入到上(shàng)涨周期等因素的影响，食品价格(gé)涨幅扩大(dà)。同时，由于(yú)国际地缘政治冲突(tū)、全球疫情(qíng)影(yǐng)响，去(qù)年国(guó)际油价高涨，带(dài)动(dòng)了(le)CPI中能源价格上升(shēng)。在这些因素共同(tóng)影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付(fù)凌晖指(zhǐ)出，在价格中食品和能源由于受到短(duǎn)期因素影(yǐng)响，往往(wǎng)波(bō)动会比(bǐ)较大(dà)，看价格总体(tǐ)的状况，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相同(tóng)，总体(tǐ)保持基本稳(wěn)定。从核心CPI目前的情况(kuàng)来看，目(mù)前0.7％的涨(zhǎng)幅和(hé)疫情前相比还是偏低(dī)的，很重要(yào)的原因是服务需(xū)求仍(réng)在恢(huī)复中，相(xiāng)关(guān)价格涨(zhǎng)幅跟(gēn)过去相(xiāng)比偏(piān)低。

　　他表示，随着经(jīng)济社会恢复(fù)常态(tài)化运行(xíng)，服务需求稳(wěn)步(bù)扩大(dà)，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐饮等价格(gé)涨(zhǎng)幅回升，带动服务价格涨(zhǎng)幅有所扩大。4月份(fèn)，服务价格同(tóng)比上涨1％，涨幅比上月扩(kuò)大0.2个百分点，连续两个(gè)月回(huí)升。未来随着服务消费需求带(dài)动增(zēng)强(qiáng)，价(jià)格回升也(yě)会推动核心CPI涨(zhǎng)幅(fú)回归到合(hé)理的水平。

　　付凌(líng)晖指(zhǐ)出，从PPI情况(kuàng)来看，今年以来受到国(guó)内外多重因(yīn)素影响，PPI同比降幅连续(xù)扩大(dà)，4月份同比下降3.6％，主(zhǔ)要影(yǐng)响因(yīn)素有(yǒu)以下几(jǐ)个：

　　一(yī)是国际输入(rù)性因素影(yǐng)响。我国部(bù)分大宗商品价格与国际(jì)市(shì)场(chǎng)联系(xì)比较(jiào)紧密，今年(nián)以来受到世界经济恢复乏力(lì)影响，国际大宗商品(pǐn)价(jià)格走低、国内石油、有(yǒu)色价(jià)格出现下降，4月份(fèn)石油和天(tiān)然气开采业价格下降16.3％，化学原料和化学制(zhì)品业(yè)价格下降9.9％，有色(sè)金属冶炼(liàn)和压延(yán)加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市(shì)场(chǎng)需求不足。经济恢复常态化运(yùn)行以后，部分行业产能供给充(chōng)裕，但市(shì)场需求(qiú)相对(duì)不足，价格有(yǒu)所(suǒ)下降。比如煤炭产(chǎn)能继续释放，进(jìn)口持续增加，而(ér)电(diàn)煤(méi)需求季节性减少，市(shì)场进入淡(dàn)季，价格(gé)降幅有所扩大，4月份煤炭开采(cǎi)和洗选业价(jià)格下降9.3％。我国钢(gāng)材产能(néng)比较(jiào)充足，而市场需求(qiú)还在恢(huī)复中(zhōng)，价格(gé)出现(xiàn)下降，4月(yuè)份黑色金属冶炼(liàn)和压延加工业价格下(xià)降13.6％。

　　三(sān)是上年价格变动翘尾下拉影(yǐng)响加(jiā)大(dà)。4月份上年价格翘(qiào)尾影响是(shì)负(fù)2.6个百(bǎi)分点，比3月(yuè)份下拉影响扩大(dà)0.6个百分(fēn)点。

　　从下阶段情(qíng)况来看(kàn)，国际输入性(xìng)影(yǐng)响还会持(chí)续，国内(nèi)市(shì)场需求(qiú)仍在恢复中，部分(fēn)工业品价格短期下行情(qíng)况还会(huì)延续。但是(shì)随(suí)着国内经济(jì)恢复，市场需求回暖，总的(de)判断，下(xià)半年PPI有望(wàng)逐(zhú)步(bù)回升(shēng)。

　　央行报(bào)告(gào)：当前我国经济没有出现通(tōng)缩

　　值得注意的是，昨天央行发布的一季愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析度货(huò)币政策报告也提及通缩(suō)。报告提到，我国通胀(zhàng)水(shuǐ)平处于(yú)温和区间(ji愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析ān)。过去一年、五年和十(shí)年(nián)，CPI年均(jūn)涨(zhǎng)幅都在2％左(zuǒ)右(yòu)。

　　今年以来物(wù)价涨幅阶(jiē)段性回(huí)落，主要与供需恢复时间差和基数效(xiào)应有关。我国经济运行开局良好(hǎo)，同时通胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个月运行在负(fù)值区(qū)间。

　　总的看，若经济保持正常(cháng)增长(zhǎng)态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价回落客(kè)观上有以下因素：

　　一是(shì)供给能(néng)力较强。在稳(wěn)经济一揽子政策(cè)有力支持下，国内生(shēng)产持续(xù)加快恢复，PMI生产分项保持在较(jiào)高景气区间；农副产品生产稳(wěn)定、物流渠道畅通(tōng)，也保证(zhèng)了居(jū)民“菜篮(lán)子”“米(mǐ)袋子”供应充(chōng)足。

　　二(èr)是需求复苏偏慢。实体经济(jì)生产、分(fēn)配、流(liú)通、消费等环节本身有个过程，加(jiā)之疫情的“伤痕(hén)效(xiào)应”尚(shàng)未消退，居民超额(é)储蓄向(xiàng)消费的转化受收入分配分化(huà)、收入预期不稳等(děng)制约，特别是汽车(chē)、家装等大宗(zōng)消费需求偏弱。近期居民出现提前还贷现(xiàn)象，也一定程度影响当期消(xiāo)费(fèi)。

　　三(sān)是基数(shù)效应明(míng)显。去年国际油价一度逼近(jìn)140美元大关(guān)，今年(nián)以来已回(huí)落至80美(měi)元附(fù)近，带动CPI交通工(gōng)具燃料和(hé)居(jū)住水电燃(rán)料的同(tóng)比增速走低；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜菜(cài)价格反(fǎn)季节上(shàng)涨，对今年也存在高基数影响。GDP等宏观经济数(shù)据同样存在(zài)明(míng)显基数(shù)效应，去年二季(jì)度(dù)受疫情冲击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低(dī)基(jī)数作用下今年二季度GDP增(zēng)速可能明显回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄(zhǎi)幅波(bō)动。今年5-7月CPI还(hái)将阶段性保(bǎo)持(chí)低位，主要(yào)受去年(nián)同(tóng)期CPI涨幅基本(běn)在2.5％左右(yòu)的高基数影响。但要(yào)看到，随着基数降(jiàng)低，特(tè)别是政策效应将进一(yī)步(bù)显(xiǎn)现，市场机(jī)制(zhì)发挥充(chōng)分作用，经(jīng)济(jì)内生动(dòng)力也在增强，供需缺(quē)口有望趋于弥(mí)合(hé)，预计下半(bàn)年CPI中枢可(kě)能温和(hé)抬(tái)升，年末可能回升至(zhì)近(jìn)年均值水平附近。

　　报告表示，当前我国经济没(méi)有出现通(tōng)缩。通(tōng)缩主要指价格持续(xù)负增(zēng)长(zhǎng)，货币(bì)供应量也具有(yǒu)下降趋势，且通常伴随经济衰退。我国物价仍(réng)在温(wēn)和上涨，特别(bié)是核心CPI同比稳定在0.7％左(zuǒ)右(yòu)，M2和社融(róng)增(zēng)长相对(duì)较快，经(jīng)济运(yùn)行持续好转，不符(fú)合(hé)通(tōng)缩的(de)特(tè)征。

　　中长期看，我国经(jīng)济总供求基本(běn)平衡(héng)，货币条件(jiàn)合(hé)理适度，居民预(yù)期稳定，不存在长期通(tōng)缩或通(tōng)胀的基(jī)础。

　　国(guó)金宏(hóng)观：通缩讨论，可(kě)以休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨(tǎo)论？通缩(suō)是个(gè)伪命题，担忧大可(kě)不必(bì)

　　物价是(shì)经济短周期波动的滞后(hòu)指标(biāo)，不能仅以物价回落来评判(pàn)经济进入“通缩(suō)”。过往经验(yàn)显(xiǎn)示，经济的(de)周期性波动主要由需求(qiú)驱动，物价(jià)跟(gēn)随(suí)需求变(biàn)化(huà)而变化，使得物价变(biàn)化滞(zhì)后经济1-2季(jì)度左(zuǒ)右；经济复苏初期，需求才刚刚(gāng)开始修(xiū)复，对(duì)价格的(de)提振尚不明显(xiǎn)，使得物价指标低位徘徊，例(lì)如，2015年(nián)初、2017年初CPI同(tóng)比(bǐ)均(jūn)在愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析(zài)1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持续修复，显示经济处(chù)于复(fù)苏(sū)初期(qī)。以企业中长期(qī)资金(jīn)来源(yuán)刻(kè)画的(de)有效社融增速，去(qù)年(nián)9月以来持续回升(shēng)，由去年(nián)8月的8.7％回升(shēng)2.8个(gè)百分(fēn)点至今(jīn)年4月的11.5％；按照有效社融变化(huà)领先经济(jì)2个季度左(zuǒ)右(yòu)的经(jīng)验(yàn)规律，本(běn)轮信用扩张会带动经(jīng)济在2023年(nián)初见底回升，1季度经济指标已(yǐ)有(yǒu)所体(tǐ)现。

　　年初以来(lái)物(wù)价的回落，受基(jī)数、供(gōng)给和外需等影响(xiǎng)较大；伴(bàn)随(suí)拖累减弱(ruò)、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开始抬(tái)升。除去年基数较高外(wài)，猪肉、鲜(xiān)菜等(děng)食品价(jià)格回落，及油、气价格(gé)回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而(ér)线下(xià)活动相关服务、衣(yī)着等价格逐步抬升。伴随拖累减弱(ruò)、需求支撑增强，CPI即(jí)将底部(bù)回升、PPI在(zài)年(nián)中(zhōng)前(qián)后开始抬升。

　　二问：资金空转加剧，政策托底无用？周期启动，渐入佳(jiā)境

　　经济(jì)复(fù)苏初期，资金存在一定空转(zhuǎn)较为常见(jiàn)。经验显示，资金空转多发生在经济回落、货(huò)币明显宽松阶(jiē)段，部分资金滞(zhì)留(liú)在金融体系，使(shǐ)得M2-M1“剪(jiǎn)刀差(chà)”扩大，去年底以来也有类似(shì)特征；有所不同的是(shì)，当前资金多滞留在银行(xíng)体(tǐ)系、而不是非银金(jīn)融机构，与居民(mín)理财回表、购房偏弱带来(lái)的(de)居民与企业之间信用派(pài)生偏少等紧密相关。

　　稳(wěn)增长思路不(bù)同(tóng)，使得(dé)信用派生(shēng)驱动和表征(zhēng)不同过往，企业有效信用派生自去年9月(yuè)以来(lái)持(chí)续改善，而房地(dì)产相关融资拖累(lèi)总(zǒng)体(tǐ)信(xìn)用派生(shēng)。传(chuán)统周期下，信(xìn)用扩张以房地产驱动为主，使(shǐ)得居民(mín)贷款(kuǎn)增长明(míng)显快于企(qǐ)业；相(xiāng)较之(zhī)下，本(běn)轮信用修(xiū)复主要(yào)靠企业融资扩(kuò)张，有效社融(róng)从去年9月开始(shǐ)持续回升，而居民信贷一(yī)度(dù)拖累社融回(huí)落。

　　本轮(lún)信(xìn)用派生带来的经济(jì)效应不同过往(wǎng)，有效信用派生对企(qǐ)业行为(wèi)的支持已开始显现。去年3季度以(yǐ)来，资金(jīn)加(jiā)速流向制造业(yè)，而房地产相(xiāng)关融资显(xiǎn)著弱于以往，使得制造(zào)业投资表(biǎo)现显著强(qiáng)于房地产；伴随融资(zī)的持续(xù)改善，企业资本(běn)开支在1季度(dù)有所(suǒ)扩(kuò)大。但房地产(chǎn)“缺位”，压(yā)低(dī)了信用派生和经济(jì)增长的弹性。

　　三问：中观(guān)数(shù)据已现“疲态”？疫情“后(hòu)遗症”或被过度渲染

　　高频指标报复性反(fǎn)弹后走弱，主要(yào)缘于场景恢复的“脉冲”；但疫(yì)后“疤痕效应”的存在，使得大(dà)家容(róng)易产生(shēng)悲(bēi)观情绪。疫情政(zhèng)策调整，放大了“春(chūn)节(jié)效应”带来(lái)的经济(jì)波动，部分高频指(zhǐ)标报复性(xìng)反(fǎn)弹后出现走弱的迹象。其中，偏消(xiāo)费端(duān)的活(huó)动多(duō)在2月(yuè)底之后走弱，偏生产端略晚一点(diǎn)，导致宏观数据屡超预期的同时(shí)，市场信心(xīn)反其道而行之。

　　内生动能的修复已然开始，消费动能或(huò)被(bèi)低估，前(qián)半(bàn)程靠居民(mín)出(chū)行和(hé)企(qǐ)业(yè)消费(fèi)，后(hòu)半程靠居民消费能力的恢复。出行意愿的持续改善、企业经营(yíng)活(huó)动(dòng)正常化等，皆指(zhǐ)向场景恢复(fù)带来的消费修复(fù)持续性和(hé)弹性不宜低(dī)估；批发零售、住宿餐饮(yǐn)等(děng)服务业，及稳增长相关行业招工需求在(zài)逐步修复，有助于(yú)推动收(shōu)入与消费的(de)正循环。

　　地产(chǎn)链(liàn)条(tiáo)的“积极”信号(hào)也在(zài)累积。地(dì)产大周期向下已是共识，地产链条修复(fù)会弱于传统周期；但小(xiǎo)周(zhōu)期超调后的修复(fù)出(chū)现一(yī)些“积极”信(xìn)号。1）高能级城市地产(chǎn)供给增多(duō)、质量改善，利于需求释放、形成供需(xū)“正向(xiàng)循环”；2）中西部地区棚改加码（可比口径(jìng)增长(zhǎng)近(jìn)60％）、中西部地区(qū)收入修复(fù)等(děng)，有利(lì)于稳定低能级城(chéng)市(shì)需求。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析