今年(nián)A股市场最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期(qī)对(duì)于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发(fā)募(mù)集(jí)上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng国家常务委员7人，国家常务委员7人简历)发中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归”业务(wù)交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商(shāng)会参(cān)与(yǔ)其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金首发(fā)，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上(shàng)市(shì)企(qǐ)业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了(le)市场(chǎng)认(rèn)可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的国家常务委员7人，国家常务委员7人简历推进(jìn)过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和(hé)盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表(biǎo)现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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